Падение промпроизводства замедлилось в ноябре до -4,9% г/г; динамика других показателей реального сектора смешанная

бъем промышленного производства в Украине в ноябре сократился на 1,7% м/м после роста на 7,3% в октябре, в результате чего темпы падения в годовом выражении составили -4,9% (по сравнению с -5,0% в октябре). По результатам, 11мес15 снижение промпроизводства составило -14,4% г/г. (Госстат)

Елена Белан, главный экономист Dragon Capital

Месячное падение промпроизводства в ноябре было вызвано сезонным снижением в пищевой промышленности (производство растительного масла, сахара) и календарным эффектом: в ноябре было 30 дней по сравнению с 31 в октябре (важно для производств с непрерывным циклом). При этом снижение производства железной руды и металлов на 5,2 и 3,8% м/м соответственно (по сравнению с +3,9% и -1,7% м/м в октябре), вероятно, также было вызвано ухудшением ситуации на внешних товарных рынках. В годовом выражении, промпроизводство оказалось хуже нашего прогноза на уровне -3,0% г/г. в основном из-за нетипично теплой погоды, которая стала причиной дальнейшего падения в сектора производства и распределения электроэнергии газа и воды (-8,1% г/г по сравнению в -4,9% в октябре). Хотя этот фактор был частично компенсирован небольшим ростом производства в машиностроительной отрасли (+4,1% г/г).

Другие показатели реального сектора показали неоднозначные результаты. Динамика в строительстве немного улучшилась (+3,2% м/м), замедлив падение в годовом измерении до -9,5% с -12% г/г в октябре. Темпы падения розничного товарооборота сократились до -16% г/г с -18% г/г в октябре, и, по нашим оценкам, наблюдалось незначительное улучшение месячной динамики этого показателя после корректировки на сезонные. Также произошло небольшое улучшение динамика пассажирооборота, что наряду с более низкой базой сравнения привело к замедлению годовых темпов падения до -0,9% в ноябре с двухзначного уровней, наблюдавшихся ранее. Но при этом, объём выпуска продукции сельского хозяйства сократился на 11% г/г после небольшого роста на 0,5% г/г в октябре вследствие перепадов в сборе урожая и меньшего производства зерна.

Показатели реального сектора в ноябре указывают на незначительное улучшение экономической активности по отношению к октябрю. Несмотря на это, а также более низкую базу сравнения, годовые темпы роста большинства секторов остаются отрицательными. Таким образом, мы ожидаем, что годовые темпы падения реального ВВП в 4кв15 также останутся отрицательными, хотя темпы падения замедлятся с -7,2% в 3кв15. На фоне ухудшения внешней конъюнктуры наш прогноз роста реального ВВП в 2016 г. на уровне +1% г/г выглядит оптимистичным, если украинские власти не предпримут радикальных и быстрых шагов для восстановления инвестиций.

Источник: Драгон Капитал