Падение промпроизводства замедлилось в октябре до -5,0% г/г; другие индикаторы реального сектора смешанные.

Промышленное производство в Украине выросло на 7,3% м/м в октябре после роста на 5,9% в сентябре. В годовом измерении темп падения промпроизводства слегка замедлился до -5,0% с -5,1% г/г в сентябре. Снижение за 10 месяцев составило -15,4% г/г. (Госстат)

Елена Белан, главный экономист Dragon Capital

Ускорение роста промпроизводства в октябре было преимущественно вызвано сезонными факторами, а именно возросшим объемом производства и распределения электроэнергии, газа и воды (+21% м/м) с началом отопительного сезона, а также более сильной динамикой в пищевой промышленности (+19% м/м) благодаря началу сезона производства сахара. Производство в металлургии упало на 1,7% м/м после роста на 4,4% в сентябре. Производство в угледобывающей отрасли осталось практически неизменным после стремительного роста на 16% в сентябре, указывая на недолговечный эффект сентябрьской де-эскалации конфликта на востоке. В то же время, химическая отрасль выросла на 8,9% м/м вследствие возобновления деятельности двух из четырех простаивающих заводов по производству удобрений. Тем не менее, за счет низкой доли химической отрасли на общем показателе промпроизводства это практически не отразилось. В итоге, октябрьский показатель превзошел нашу оценку на уровне -5,7% г/г, но не дотянул до консенсус-прогноза агентства Bloomberg (-4,7% г/г).

Другие показатели реального сектора выдали неоднозначные результаты. Сельское хозяйство вышло на рост в годовом выражении (+0,5%) после двух месяцев падения, чему способствовало ускорение сбора урожая. По нашим оценкам, грузоперевозки продолжили показывать двухзначный темп роста в годовом выражении, благодаря выросшему транзиту газа, хотя кумулятивный показатель за 10мес15 остался отрицательным на уровне -8,4% г/г. В то же время, отрасли, ориентированные на потребление, не показали никакого улучшения: розничный товарооборот ускорил темпы падения до -18% г/г с -16% в сентябре, динамика пассажирооборота также ухудшилась (по нашим оценкам, до -11% г/г с -7,8%). Строительная отрасль также разочаровала, упав на -20% г/г по сравнению с -16% в сентябре.

Ухудшение годовой динамики по многим секторам можно объяснить календарным эффектом — в октябре 2015 г. был 21 рабочий день по сравнению с 23 в октябре 2014 г. Поддерживает это предположение и наша оценка розничного товарооборота с учетом сезонных колебаний, которая указывает на отсутствие последовательного улучшения. Таким образом, восстановление экономики вероятно продолжилось в прошлом месяце, хоть и медленными темпами. Наши годовые прогнозы промпроизводства (-15% г/г в 2015 г. и +2,5% в 2016 г.) и реального ВВП (-12% и +1,0%, соответственно) все еще имеют потенциал пересмотра в сторону улучшения.

Источник: Драгон Капитал