Золотовалютные резервы Нацбанка в феврале увеличились на 0,2% м/м (+$58 млн.) до $24,7 млрд. (-20% г/г), вслед за ростом на 0,4% в январе.

Золотовалютные резервы Нацбанка в феврале увеличились на 0,2% м/м (+$58 млн.) до $24,7 млрд. (-20% г/г), вслед за ростом на 0,4% в январе. Объем резервов по состоянию на конец февраля был эквивалентен 2,9 месяцам прогнозного импорта товаров и услуг в 2013 г., что немного выше январского показателя, составлявшего 2,8 месяца. (НБУ)


Елена Белан, главный экономист Dragon Capital
Объем резервов на конец февраля оказался немного ниже нашей оценки, предполагавшей $25,0 млрд. Правительственные заимствования в прошлом месяце (размещение еврооблигаций на $1,0 млрд. и долларовых ОВГЗ на $0,7 млрд.) компенсировали плановое погашение кредитов МВФ ($0,9 млрд.) и выплаты по процентам (оценочно $120 млн.). Переоценка недолларовых активов и золота отразилась в снижении резервов предположительно на $0,3 млрд. за прошлый месяц. Учитывая эти факторы, мы считаем, что НБУ продал $0,3-0,4 млрд. на валютном рынке для поддержания курса в феврале. С начала года власти успешно выплатили $1,7 млрд. по основному долгу и процентам. Тем не менее, осуществлённые выплаты являются лишь частью значительной суммы обслуживания валютного дога ($10,5 млрд.) за весь год. В основе нашего базового сценария на 2013 г. лежит возобновление кредитования МВФ, таким образом, предполагая, что обслуживание долга в иностранной валюте не окажет давления на резервы Нацбанка. Мы ожидаем, что новые транши МВФ покроют $4,0 млрд. плановых погашений перед фондом, оставшихся до конца года, в то время как привлечение средств на внешних рынках должно позволить правительству справиться с обслуживанием оставшейся суммы долга перед другими кредиторами в размере $4,8 млрд. Тем не менее, мы ожидаем, что резервы НБУ сократятся на 10% г/г в 2013 г. до $22 млрд. (по сравнению с $26,5 млрд., прогнозируемыми ранее) ввиду валютных интервенций, при этом самое существенное снижение резервов в течение года будет наблюдаться осенью, когда увеличивается давление на валюту под влиянием сезонных факторов.

Источник: Драгон Капитал