Дефицит текущего счета Украины достиг $14,4 млрд. в 2012 г., или 8,3% прогнозного ВВП 2012 г. Финансовый счет был сведен с профицитом $10,2 млрд. (5,9% ВВП),

Дефицит текущего счета Украины достиг $14,4 млрд. в 2012 г., или 8,3% прогнозного ВВП 2012 г. Финансовый счет был сведен с профицитом $10,2 млрд. (5,9% ВВП), без учета выдачи/погашения кредитных средств МВФ, что предполагает общий дефицит внешнего финансирования в размере $4,2 млрд. Это наряду с плановыми погашениями кредитов МВФ в сумме $3,4 млрд. вызвало сокращение валютных резервов НБУ на $7,6 млрд. до $24,5 млрд. в прошлом году. (НБУ)

Елена Белан, главный экономист Dragon Capital
Дефицит текущего счета резко увеличился в декабре до $1,9 млрд. с $0,9 млрд. в ноябре как за счет резкого увеличения импорта, в основном продукции машиностроения, так и за счет дальнейшего ухудшения динамики экспорта. При этом профицит финансового счета повысился в прошлом месяце до $1,1 млрд. с $0,3 млрд. благодаря крупным заимствованиям под госгарантии, неожиданному росту прямых иностранных инвестиций (ПИИ) и снижению оттока капитала через рынок наличной инвалюты до $0,7 млрд. с $1,5 млрд. в ноябре.

Слабеющий внешний спрос наряду с растущим внутренним потребительским и инвестиционным импортом были основными факторами увеличения дефицита текущего счета в прошлом году. В то же время импорт энергоресурсов, который был основной причиной ухудшения баланса текущего счета в 2010-2011 гг., в прошлом году снизился на 8% г/г в 2012 г. (до $27 млрд.) благодаря сокращению импорта газа до 33 млрд. м3 (с 40 млрд. м3 в 2011 г., полностью компенсировав 36%-ный рост цены, до $425/тыс. м3. Однако увеличение социальных расходов накануне парламентских выборов и государственные инфраструктурные проекты в рамках подготовки к Евро-2012 вызвали увеличение неэнергетического импорта на 12% г/г до $63 млрд. В результате, общий импорт товаров увеличился на +5,3% г/г (до $90 млрд.), в то время как объем экспорта практически не изменился (+0,5% г/г, до $70 млрд.). При этом, объемы экспорта металлургии и минеральных продуктов снизились на 15% г/г и 28% г/г соответственно. Но это падение было полностью компенсировано существенным ростом продаж зерна и масличных культур, в результате чего экспорт продукции сельскохозяйственного сектора и пищевой промышленности вырос на 40% г/г, а его доля в общем экспорте увеличилась до 26%, с 18% в 2011 г., практически сравнявшись с долей металлургии.

Ухудшение внешнеторгового дефицита в прошлом году сопровождалось ростом профицита финансового счета. Это произошло благодаря увеличению заимствований государственного и частного секторов и замедлению оттока валюты через наличный рынок, в то время как объем ПИИ остался высоким (4,0% ВВП). Однако этих улучшений было недостаточно, чтобы перекрыть быстро растущий дефицит текущего счета. Кроме того, отток валюты через наличный рынок хоть и замедлился в годовом выражении, но по-прежнему составлял внушительные 5,0% ВВП и оказывал существенное давление на курс гривны во 2пол12.

Годовой дефицит текущего счета оказался хуже наших ожиданий (7,5% ВВП) и превысил рекордные 7,1% в 2008 г. Часть дефицита по-прежнему перекрывал репатриированный капитал, вывезенный за границу через другие каналы (в том числе посредством занижения объемов экспорта), о чем свидетельствуют значительные объемы ПИИ и заимствований корпоративного сектора. Тем не менее, в результате волатильного и существенного по объемам оттока валюты через наличный рынок платежная позиция Украины остается непрочной.

Мы ожидаем, что внутренний спрос снизится в этом году на фоне ужесточения фискальной политики, что поможет улучшить баланс текущего счета. Улучшение перспектив роста мировой экономики также должно обеспечить постепенный рост мировой торговли и повышение спроса на украинский экспорт. Однако без корректировки обменного курса этого будет вряд ли достаточно для сокращения дефицита текущего счета до более приемлемого уровня 4-5% ВВП.

Источник: Драгон Капитал