Государственный долг Украины (прямой и гарантированный) вырос в декабре на 2,8% м/м до 65 млрд. долл., увеличившись в годовом выражении на 8,9% (чт

Государственный долг Украины (прямой и гарантированный) вырос в декабре на 2,8% м/м до 65 млрд. долл., увеличившись в годовом выражении на 8,9% (что соответствует темпам роста 2011 г.) и составив 37% прогнозного ВВП на 2012 г. (по сравнению с 36% в 2011 г.) (Министерство финансов)


Елена Белан, главный экономист Dragon Capital
Декабрь ознаменовался резким ростом гарантированных обязательств, которые увеличились на 22% м/м до 15 млрд. долл. (23% совокупного долга). Правительство выдало новых гарантий на сумму 2,6 млрд. долл., в том числе на транш размером 1,5 млрд. долл. в рамках китайского кредита для финансирования сельскохозяйственных проектов в на общую сумму 3,0 млрд. долл. Кроме того, государственное предприятие финансирования инфраструктурных проектов, Фининпро, разместило еврооблигации в сумме 550 млн. долл., а Укравтодор выпустил гривневые облигации на сумму 4 млрд грн. Оба выпуска были гарантированы правительством. При этом, прямой гос. долг сократился на 1,7% м/м в декабре из-за погашения ОВГЗ на сумму 0,9 млрд. долл. (3,8 млрд. грн. по гривневым ОВГЗ и 280 долл. по валютным госбумагам).

По результатам 2012 года госдолг вырос на 8,9% г/г в первую очередь счет внутренних заимствований, которые увеличились на 19% г/г или 4,1 млрд. долл. до 26 млрд. долл. Однако увеличение внутреннего гос. долга был обусловлен в первую очередь размещением валютных и индексных ОВГЗ, которые фактически имеют характеристики внешнего долга и несут дополнительный валютный риск для гос. бюджета в случае девальвации национальной валюты. В прошлом году чистый объем размещений ОВГЗ с валютной составляющей достиг 3,0 млрд. долл., в то время как размещения гривневых бумаг на первичном рынке составили 0,9 млрд. долл.

Внешние обязательства увеличились в прошлом году лишь на 3,1% г/г или на 1,2 млрд. долл. до 39 млрд. долл. Хотя Минфин привлек на рынке еврооблигаций рекордные 5,0 млрд. долл., большинство этой суммы было направлено на рефинансирование запланированных выплат по внешнему долгу. Декабрьские заимствования под госгарантии почти полностью покрыли годовые выплаты по кредитам МВФ из резервов НБУ в сумме 2,6 млрд. долл. Таким образом, гарантированный долг фактически не изменился в годовом выражении в 2012 г. и составил 14,5 млрд. долл.

Мы прогнозируем незначительное замедление темпов роста прямого долга по сравнению с 12% г/г в прошлом году из-за ожидаемого сокращения бюджетного дефицита. Однако гарантированные обязательства будут увеличиваться за счет новых траншей МВФ и дальнейшего выделения средств в рамках китайских кредитов. В результате данных заимствований уровень госдолга на конец 2013 г. может превысить наш текущий прогноз в размере 40% ВВП.

Источник: Драгон Капитал