Дефицит текущего счета Украины увеличился в августе до 1,5 млрд. долл. с 1,3 млрд. долл. в июле, в результате чего дефицит за 8M12 составил 8,2 млрд.

Новость: Дефицит текущего счета Украины увеличился в августе до 1,5 млрд. долл. с 1,3 млрд. долл. в июле, в результате чего дефицит за 8M12 составил 8,2 млрд. долл. (4,7% прогнозного ВВП на 2012 г.) по сравнению с 4,8 млрд. долл. (2,9%) за 8M11. Финансовый счет был сведен с профицитом 2,1 млрд. долл. в августе (на уровне предыдущего месяца), в результате чего профицит по итогам 8M12 составил 8,5 млрд. долл. против 6,9 млрд. долл. за 8M11. Таким образом, в августе сформировалось положительное сальдо платежного баланса на уровне 0,6 млрд. долл. (по сравнению с 0,8 млрд. долл. в июле), равно как и по итогам 8M12 (0,3 млрд. долл. по сравнению с 2,1 млрд. долл. за 8M11). (НБУ)



Елена Белан, главный экономист Dragon Capital
Рост дефицита текущего счета в августе был обусловлен резким увеличением дефицита по статье доходов до рекордного уровня 0,7 млрд. долл. (по сравнению с дефицитом 0,3 млрд. в июле), тогда как дефицит торговли товарами остался на уровне июля, составив 1,8 млрд. долл. Объемы экспорта были по-прежнему низкими, хотя темпы снижения замедлились (-16% г/г в августе против -19% в июле). При этом энергетический импорт продолжал расти (+6% г/г) на фоне высокой стоимости газа, но темпы роста неэнергетического импорта резко замедлились в августе до оценочных 1,7% г/г (с 13% г/г в июле) за счет существенного падения объемов поставок продукции химической промышленности (-8,3% г/г), а также снижения объемов импорта продукции машиностроения (-1,3% г/г). Последнее свидетельствует о резком замедлении инвестиционного спроса. В то же время потребительский спрос, похоже, остается на высоком уровне, на что указывает по-прежнему быстрый рост потребительского импорта. В отличие от июля, когда профицит финансового счета Украины увеличился за счет размещения суверенных еврооблигаций на сумму 2,0 млрд. долл., причиной положительного сальдо финансового счета в августе стал существенный чистый приток по статье «другой капитал» в сумме 1,3 млрд. долл. Эта статья включает различные потоки капитала от торговых кредитов до средств, находящихся на валютных счетах отечественных банков. Погашение кредитов МВФ в сумме 0,9 млрд. долл. в августе (из бюджета и резервов НБУ) не включается в показатели финансового счета и платежного баланса в целом. Таким образом, данные платёжного баланса говорят о том, что положительное сальдо интервенций НБУ в августе (+0,4 млрд. долл.) было подкреплено притоком по статье «другой капитал», а не улучшением динамики текущего счета, а значит, скорее всего, было краткосрочным явлением. С учетом данных за 8M12 мы ухудшили наш годовой прогноз дефицита текущего счета до 7,5% ВВП (13,0 млрд. долл.) с 6,2% (10,8 млрд. долл.), ожидавшимися ранее. Вместе с тем, мы улучшили наш прогноз по профициту финансового счета на 2012 г. (без учета кредитов МВФ) до 10,5 млрд. долл. (с 8,3 млрд. долл.) за высокого притока по статье «другой капитал» и сохранили прогноз по резервам НБУ на конец 2012 г. на уровне 25,5 млрд. долл., что составляет 3,0 месяца импорта товаров и услуг. В отсутствие корректировки обменного курса (или при небольшой девальвации в размере 2-3%) дефицит текущего счета в следующем году сократится лишь незначительно из-за слабеющего внутреннего спроса и ожидаемого незначительного улучшения внешней конъюнктуры. Мы ожидаем, что дефицит текущего счета в 2013 г. составит 6,5% ВВП (12,5 млрд. долл.).

Источник: Драгон Капитал