Резервы НБУ увеличились в октябре на 1,5% м/м до $13 млрд.

Золотовалютные резервы Национального банка в октябре выросли на 1,5% м/м (+$188 млн.) до $13,0 млрд. (+72% с начала года, +$5,4 млрд.), что соответствует 3,0 месяца импорта товаров и услуг по скользящему показателю за 12 месяцев. (НБУ)
Елена Белан, главный экономист Dragon Capital
Показатель резервов в октябре совпал с нашей оценкой и консенсус-прогнозом агентства Bloomberg. По информации НБУ, рост резервов в октябре произошел, в первую очередь, за счет $253 млн. чистого объема покупки на межбанковском рынке (НБУ купил $300 млн. и продал $47 млн.). Кроме того, чистые валютные заимствования составили чуть больше $150 млн. в результате получения кредита от немецкого банка KfW на сумму 200 млн. евро и выплат по валютным долгам на сумму $96 млн. Опубликованные составляющие резервов подразумевают дополнительный отток в размере около $218 млн, что, возможно, было связано с поддержкой «Нафтогаза Украины» для финансирования выросших закупок газа. В целом за 10мес15, Украина привлекла около $11 млрд. валютных заимствований, включая $7,0 млрд. на поддержку бюджета. Принимая во внимание $5,4 млрд., потраченных на обслуживание и погашение долгов в иностранной валюте, чистый объем валютных заимствований за 10мес15 составил $5,5 млрд. и стал основным фактором роста резервов за отчетный период. НБУ был покупателем валюты в течении последних шести месяцев, купив таким образом $0,8 млрд. Но это только компенсировало объем продажи валюты по итогам 4мес15.
Динамика резервов НБУ до конца этого года будет сильно зависеть от притока официального финансирования. Хотя украинские власти ожидали прибытия миссии МВФ на этой неделе, последние события, в частности отсутствие какого-либо значительного прогресса в согласовании налоговых реформ и усиление новостного потока о возможных перестановках в Кабмине, указывают на то, что визит миссии будет отсрочен вновь. Мы считаем, что задержка визита миссии МВФ до конца ноября сделает практически невозможным предоставление Украине очередного транша фонда до окончания текущего года. Это также может стать причиной задержки в получении финансирования от других официальных кредиторов, в частности $1 млрд. от США и 0,6 млрд. евро от ЕС. Мы подтверждаем наш прогноз резервов НБУ на конец 2015 г. на уровне $15,5 млрд., но хотим подчеркнуть существенный риск снижения этой оценки из-за возможного недополучения $3,4 млрд. официального финансирования до конца этого года. Среди позитивных моментов, отношение резервов к объемам импорта будет все же оставаться вблизи ориентира – на уровне 3-х месяцев, что предполагает наличие у НБУ некоторых ресурсов для временного поддержания курса гривны. Наш прогноз резервов Нацбанка на конец 2016 г. остается на уровне $19,5 млрд.

Источник: Драгон Капитал