Консолидированный бюджет в сентябре был вновь выполнен с профицитом

Профицит консолидированного бюджета Украины по итогам 9мес15 составил 33 млрд. грн. ($1,5 млрд.), что значительно лучше дефицита в размере 33 млрд. грн. ($2,9 млрд.) за аналогичный период прошлого года. Положительное сальдо по итогам сентября составило 4,2 млрд. грн. (Госказначейство)
Елена Белан, главный экономист Dragon Capital
По нашим оценкам, 12-месячный скользящий дефицит сектора гос управления (показателя, отслеживаемого МВФ) составил 1,5% ВВП в сентябре, что является рекордно низким значением по крайней мере с января 2010 г., когда мы начали отслеживать ежемесячные данные. В сентябре бюджет сектора гос. управления составил около 4,4 млрд. грн., снизившись с 13,2 млрд. грн. в августе из-за увеличения возмещения НДС и сезонного роста расходов на образование. В частности, НДС был возмещен на рекордную сумму 7,6 млрд. грн., по сравнению со среднемесячным показателем в 4,7 млрд. грн. за 8 месяцев 2015 г. Рост возмещения НДС стал возможным после принятия парламентом в середине сентября изменений в закон о гос. бюджете на 2015 г., которые увеличили годовой объем возмещения на 7,0 млрд. грн. (0,4% ВВП) до 65 млрд. грн. Эти же изменения приблизили 13%-ное увеличение социальных расходов на три месяца вперед с сентября текущего года, увеличив годовой объем соц. расходов на 0,5% ВВП. Но поскольку законодательство было изменено в середине месяца, эти расходы отразятся в октябрьских показателях бюджета.
В целом за 9мес15 доходы сектора гос. управления выросли, по нашей оценке, на 26% г/г (+120 млрд. грн.) до 580 млрд. грн. При этом увеличился сбор всех основных налогов, кроме налога на прибыль, поступления от которого упали на 6,5% г/г, отражая слабые финансовые результаты компаний в тяжелых экономических условиях. В то же время, поступления от НДС, акцизов и таможенных платежей резко увеличились за счет девальвации гривны и дополнительных мер по наполнению бюджета, принятых в начале этого года. Положительный эффект на бюджет также оказал двукратный рост перечислений со стороны НБУ (до 47 млрд. грн.). Темпы роста расходов остались умеренными, +15% г/г до 561 млрд. за 9мес15, при этом основными источниками роста стали затраты на оборону и обслуживание долга, вклад которых составляет две трети общего прироста. Профицит бюджета без учета расходов на обслуживание долга составил около 80 млрд. грн. ($3,6 млрд.) за 9мес15, по сравнению с 5,3 млрд. грн. за 9мес14, что демонстрирует значительную фискальную консолидацию.
Несмотря на обнадеживающие показатели бюджета на фоне слабой экономической активности, мы ожидаем возврата баланса в дефицитную зону в 4кв15 из-за социальных затрат, газовых субсидий населению на газ, а также ускорения расходов местных бюджетов, которые сейчас имеют существенный запас ликвидности из-за особенностей проходящей фискальной децентрализации. Мы подтверждаем наш прогноз дефицита сектора госуправления на уровне 4,1% ВВП, и прогнозируем его сужение до 3,7% в 2016 г.

Источник: Драгон Капитал