Баланс текущего счета немного ухудшился в мае

Дефицит текущего счета платежного баланса Украины в мае составил $10 млн., немного ухудшившись по сравнению с пересмотренной оценкой позитивного сальдо за апрель в размере $138 млн. По итогам 5мес15 дефицит составил $345 млн., а его скользящий показатель за последние 12 месяцев – около $3,7 млрд. или 3,4% ВВП. По финансовому и капитальному счету в мае был зафиксирован профицит в размере $330 млн., что значительно лучше апрельского дефицита в объеме $307 млн. Скользящий показатель дефицита за 12 месяцев составил $4,7 млрд. или 4,5% ВВП. Таким образом, платежный баланс по итогам мая заметно улучшился, впервые в этом году продемонстрировав положительное сальдо в размере $320 млн. (НБУ)
Елена Белан, главный экономист Dragon Capital
Небольшое ухудшение баланса текущего счета в мае было вызвано ослаблением экспорта. Темпы падения экспорта товаров и услуг ускорились до 39% г/г (до $3,6 млрд.) с -36% в апреле за счет экспорта сельскохозяйственной и металлургической продукции. При этом, снижение экспорта стали в мае (-1,8% м/м до $0,8 млрд.) при существенном росте ее производства в этом же месяце (+12% м/м) и стабилизации цен, скорее всего, указывает на временной лаг между производством и экспортом. Темпы падения импорта также ускорились (-42% г/г до $3,7 млрд. по сравнению с -38% в апреле), хотя причиной этого стала более высокая сравнительная база по энергетическому импорту. Вместе с этим, последовательное сокращение неэнергетического импорта продолжилось и позволило компенсировать слабый экспорт. Таким образом, по итогам мая торговый дефицит составил всего $50 млн., увеличив негативное сальдо по итогам 5мес15 до $0,4 млрд., что все же значительно лучше дефицита в размере $2 млрд., зафиксированного за 5мес14.
В то же время, отток капитала в мае сохранился. По нашим оценкам, объем выплат частного сектора по внешнему долгу составил $0,9 млрд., на уровне с апрелем. Данный отток был компенсирован государственными заимствованиями в размере $1,0 млрд. (выпуск еврооблигаций под гарантии США). Приток прямых иностранных инвестиций в мае восстановился до $0,4 млрд. (и +$0,8 млрд. за 5мес15 по сравнению с оттоком в $1,1 млрд. за 5мес14), чему способствовало увеличение уставного капитала банков.
Показатели текущего счета за май совпали с нашими ожиданиями. Мы прогнозируем, что баланс текущего счета будет колебаться вблизи нулевой отметки в ближайшие месяцы за счет относительно стабильных цен на сталь и зерновые, а также невысоких объемов неэнергетического импорта. Ожидая небольшого ухудшения внешнеторгового сальдо осенью ввиду сезонного роста неэнергетического импорта и увеличения закупок газа, мы прогнозируем дефицит по итогам года на уровне 2,0% ВВП ($1,8 млрд.), что значительно ниже прошлогоднего дефицита в 4,0% ВВП ($5,3 млрд.). В то же время, состояние платежного баланса Украины продолжает определяться, прежде всего, темпами оттока капитала, который, в свою очередь, зависит от ожиданий отечественных экономических агентов.

Источник: Драгон Капитал