Госстат ухудшил оценку снижения реального ВВП в 3кв14 на 0,2пп до -5,3% г/г

В ноябре промышленное производство в Украине сократилось на 16,3% г/г, т. е. не изменилось относительно октябрьского показателя. По итогам 11 месяцев 2014 г. падение промпроизводства составило -10,1% г/г по сравнению с -9,4% г/г за 10мес14. (Госстат)

Елена Белан, главный экономист Dragon Capital
Данные по промышленному производству за ноябрь оказались немного лучше наших ожиданий, в основном из-за того, что временные отключения электроэнергии на фоне дефицита угля повлияли на общее производство электроэнергии не так сильно, как ожидалось. В то же время, другие ключевые отрасли не продемонстрировали значительных улучшений, продолжив отражать негативное влияние военного конфликта на востоке. Снижение выпуска металлургической и машиностроительной отраслей сохранилось на уровне октябрьских показателей (-20% и -24% г/г соответственно), в то время как падение производства в химической промышленности углубилось из-за более высокой базы сравнения (до 21% г/г в ноябре, с -11% в октябре).

В региональном разрезе промышленное производство в Донецкой и Луганской областях упало на 51% и 82% г/г соответственно, по сравнению с -55% и -80% г/г в октябре. По нашим оценкам, в ноябре на остальной территории Украины промпроизводство сокращалось умеренными темпами – падение составило всего -2,4% г/г, в частности благодаря пищевой промышленности, которая осталась единственной промышленной отраслью, демонстрирующей рост (+2,8% г/г).

Среди других отраслей экономики, сельскохозяйственное производство снизилось на 31% г/г в ноябре после падения на 22% г/г в октябре ввиду высокой базы сравнения. Тем не менее, за 11мес14 рост в сельском хозяйстве составил +5,0% г/г. В строительстве темп падения замедлились, но остался значительным, составив -27% г/г по сравнению с -32% г/г в октябре, подтверждая подавленное состояние инвестиционной активности. Оборот розничной торговли продолжил снижаться (-18% г/г в ноябре против -17% в октябре), указывая на сохранение слабого потребительского спроса на фоне растущей инфляции и снижения реальных доходов населения (уровень реальных зарплат сократился на 13% г/г в октябре).

Последние данные по промпроизводству дают основание предположить, что в этом отдельном секторе наблюдается стабилизация, хотя риск дальнейшего ухудшения динамики сохраняется на фоне острой нехватки угля и связанных с этим более длительных отключений электроэнергии. В то же время, снижение общей экономической активности продолжится в ближайшие месяцы из-за продолжающего сокращения потребления. По нашим оценкам, первые признаки восстановления экономики появятся не ранее второго квартала 2015 г, но учитывая глубину падения во второй половине текущего года – в основном за счет негативного влияния военных действий на востоке страны - выйти на положительный рост ВВП в следующем году вряд ли удастся. Мы ожидаем сокращения ВВП на 6,8% г/г в 2014г. и 4,0% в 2015г при падении в промышленности на 11% г/г и 8% соответственно.

Источник: Драгон Капитал