12-месячный дефицит сектора госуправления оценочно сократился до 3,5% ВВП в июле

12-месячный дефицит сектора госуправления оценочно сократился до 3,5% ВВП в июле


Новость: По данным Министерства финансов, консолидированный бюджет за 7мес14г был исполнен с дефицитом 22 млрд. грн., уменьшившись с 34 млрд. грн. за 7мес13. С учетом незначительного кассового дефицита Пенсионного фонда мы оцениваем дефицит сектора госуправления за 7мес14 на уровне 22 млрд. грн. (-36% г/г). Скользящий 12-месячный показатель дефицита в июле, таким образом, оценивается в 51 млрд. грн. или 3,5% ВВП 2014оц по сравнению с 4,5% ВВП за 2013 г. (Министерство финансов, Пенсионный Фонд)

Елена Белан, главный экономист Dragon Capital
По нашим оценкам, рост доходов сектора гос. управления неожиданно ускорился в июле, составив +5,6% м/м и +1,2% г/г, в основном за счет роста поступлений от НДС на импортируемые товары (+34% м/м и +9% г/г) и неожиданного всплеска платежей по налогу на прибыль предприятий (+50% м/м, но -23%г/г). В целом за 7мес.14 налоговые поступления (включая отчисления в социальные фонды) выросли на 0,5% г/г, в то время как неналоговые поступления увеличились на 31% г/г благодаря крупным трансфертам от НБУ за 5мес14г. В результате, общие доходы сектора госуправления выросли на 4,2% г/г. Расходы сектора госуправления практически не изменились (+0,4% г/г), так как правительство сократило все основные статьи расходов для финансирования растущих затрат на обслуживание долга и военных расходов. По оценкам МВФ, на Донецкую и Луганскую области приходится 10% общего объема налоговых поступлений (без возмещения НДС), что является относительно небольшой долей по сравнению с 25%, которые данные 2 области занимают в общем объеме промышленного производства и 17% в ВВП. Таким образом, прямое негативное влияние военных действий на востоке на доходы бюджета, очевидно, был ограниченным, но все же существенным. Начиная с августа, повышению доходов бюджета будет способствовать второй пакет налоговых мер, которые были приняты в соответствии с требованиями МВФ, а также более низкий обменный курс (около 20% доходов бюджета связаны с импортом). Однако, учитывая что НБУ вряд ли сможет в дальнейшем перечислять крупные суммы в бюджет, мы ожидаем, что рост доходов значительно замедлится в ближайшие месяцы. По нашим прогнозам, дефицит сектора госуправления в 2014 г. составит 5,5% ВВП, что чуть лучше прогноза МВФ на уровне 5,8%. Что касается 2015 года, то сокращение дефицита до 3,9% ВВП, ожидаемый МВФ, выглядит амбициозной целью, учитывая финансовые потребности на восстановление поврежденной инфраструктуры на востоке.

Источник: Драгон Капитал