Дефицит платежного баланса за 4мес14 сократился до $0,4 млрд.

Новость: В апреле сальдо текущего счета Украины было положительным, составив $0,2 млрд. против дефицита в $0,3 млрд. в марте. По итогам 4мес14 дефицит текущего счета сократился до $0,4 млрд., что в 10 раз меньше по сравнению с $4,2 млрд. за 4мес13, а скользящий 12-месячный показатель дефицита сократился до 7,1% ВВП с 9,0% ВВП в 2013 г. Баланс финансового счета ухудшился в апреле до минус $0,4 млрд. по сравнению с профицитом $56 млн. в марте. Учитывая выплаты МВФ, общий дефицит платежного баланса составил около $0,9 млрд. в апреле и $6,4 млрд. за 4мес14 против профицита $1,0 млрд. за 4мес13. Платежный баланс за апрель не включал данные по Крыму. (НБУ)



Елена Белан, главный экономист Dragon Capital

Основной причиной сокращение дефицита текущего счета стало резкое снижение импорта неэнергетических товаров на фоне девальвации гривны, что привело к падению всего импорта на 22% г/г, до $21млрд. Позитивное влияние также оказало снижение импорта газа (-34% г/г до $2,3млрд. за 4мес14). Нужно отметить, что в своих оценках апрельских данных НБУ использовал цену импортного газа в $269/тыс. м3, т.е. на уровне 1кв14, так как Украина и Россия до сих пор не согласовали стоимость поставок газа в апреле и в последующие месяцы. Скорее всего, апрельские данные будут пересмотрены после того, как стороны достигнут соглашения по цене, однако пересмотр не окажет кардинального влияния на позитивную динамику текущего счета. По нашим оценкам, при цене $385/тыс. м3 (наше базовое предположение, на котором строятся все прогнозы) дефицит текущего счета в апреле составил бы около $100 млн (ухудшение на $300 млн. по сравнению с опубликованными данными), что все равно в десять раз лучше, чем показатель апреля 2013 года.



В то же время, динамика экспорта товаров оставалась слабой (сокращение на 8,3% г/г до $20 млрд. за 4мес14) из-за низкого внешнего спроса, сложных торговых отношений с Россией и негативных тенденций в химической отрасли (последнее усугубило исключение химпредприятий, находящихся в Крыму). Эти негативные факторы были частично компенсированы ростом экспорта с/х продукции (+0,6% г/г за 4мес14).



Ухудшение баланса финансового счета в апреле произошло в результате замедления притока долгового капитала в банковский сектор, а также оттока по статье «другой капитал». В то же время, отток валюты через наличный рынок замедлился до $0,2 млрд. в апреле с $0,7 млрд. в марте, тогда как отток прямых инвестиций продолжился и составил $0,4млрд.



Сокращение дефицита текущего счета и улучшение общего состояния платежного баланса проходит быстрее, чем мы ожидали, даже учитывая возможный пересмотр данных в результате более высокой цены на газ. Ужесточение фискальной политики и замедление внутреннего спроса продолжат сдерживать неэнергетический импорт в ближайшие месяцы и по результатам года вполне можно ожидать троекратного сокращения дефицита текущего счета по сравнению с $16 млрд дол. в прошлом году. Тем не менее, нужно отметить, что без проведения структурных реформ и улучшения бизнес-климата позитивное влияние девальвации гривны быстро исчерпается и дисбалансы во внешнем секторе снова начнут накапливаться.

Источник: Драгон Капитал