Уолл-стріт переходить на блокчейн — SEC відкрила шлях для токенізованих акцій
Ринки 03.10.2026 11:38
Токенізація традиційних цінних паперів стає одним із напрямків криптоіндустрії, що найшвидше розвиваються: американський регулятор дозволив експериментальну торгівлю токенізованими біржовими акціями безпосередньо через блокчейн-платформи, а найбільші учасники ринку готуються переносити звичні фінансові інструменти в інфраструктуру цифрових активів.
Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) 17 вересня 2026 року надала тимчасове умовне виключення, що дозволяє обмежену торгівлю токенізованими акціями, які входять до американської National Market System (NMS), на спеціальних блокчейн-майданчиках Tokenized Securities Venues (TSV).
Виняток надано строком на п’ять років і фактично створює експериментальне нормативне середовище, в якому учасники ринку зможуть перевірити, як торгівля традиційними цінними паперами працює безпосередньо в блокчейні.
Голова SEC Пол Аткінс назвав це рішення кроком до переходу американських ринків капіталу в цифрову епоху.
При цьому регулятор встановив важливі обмеження. Допущені інструменти повинні представляти реальні американські акції, а токен має забезпечувати власнику ті самі економічні та корпоративні права, що й традиційний цінний папір, включаючи право на дивіденди та голосування. Емітенти також отримують можливість заборонити обіг токенізованої версії своїх акцій.
Це принципово відрізняє нову модель SEC від частини вже існуючих криптовалютних продуктів, які лише відстежують вартість акцій, але не роблять власника повноцінним акціонером.
Токенізація передбачає створення цифрового представлення традиційного активу в блокчейні. У результаті акції потенційно можна передавати між гаманцями, використовувати в цифровій фінансовій інфраструктурі та торгувати ними значно довше, ніж триває традиційна біржова сесія.
Наступний важливий крок зробила Нью-Йоркська фондова біржа (New York Stock Exchange). 23 вересня NYSE Group і Blockchain.com оголосили про стратегічну співпрацю з метою вивчення можливості глобальної торгівлі токенізованими версіями американських акцій та ETF.
Компанії розглядають модель доступу до таких активів у режимі 24/7/365 — без традиційних обмежень біржового часу та географічного розташування. Реалізація проєкту залежатиме від дозволів регуляторних органів.
Якщо проєкт буде реалізовано, він здатний істотно змінити звичну архітектуру фондового ринку. Американські акції сьогодні торгуються переважно у встановлені години роботи бірж, тоді як криптовалюти обертаються цілодобово сім днів на тиждень.
З перенесенням цінних паперів у блокчейн межа між цими двома ринками поступово починає зникати.
Причому перші діючі моделі вже існують.
Криптовалютна біржа Kraken пропонує лінійку xStocks — токенізованих версій американських акцій та ETF. Серед них представлені Apple, Nvidia, Tesla, Amazon, Coinbase, Berkshire Hathaway та інші великі компанії.
З моменту запуску xStocks у червні 2025 року сукупний обсяг транзакцій з цими інструментами, за даними Kraken, перевищив $25 млрд. До березня 2026 року лінійка налічувала 100 токенізованих акцій та ETF, а компанія заявила про плани розширити її до понад 500 інструментів до кінця року.
Однак між xStocks та моделлю, яку тепер дозволяє тестувати SEC, існує важлива відмінність.
xStocks забезпечені відповідними акціями у співвідношенні 1:1, однак самі токени не надають власникам стандартних акціонерних прав, зокрема права голосу. Вони насамперед забезпечують економічну експозицію до вартості базової акції.
Крім того, xStocks поки що недоступні для американських роздрібних клієнтів, а також мають географічні обмеження в ряді інших країн.
Нова американська регуляторна модель йде далі: SEC допускає токенізовані NMS-акції за умови збереження прав, пов’язаних із традиційним цінним папером.
Саме тому рішення регулятора може стати значно важливішим для подальшого розвитку ринку, ніж поява окремих криптовалютних аналогів акцій.
Токенізація здатна надати фондовому ринку кілька характеристик, які досі були властиві переважно криптовалютам: майже цілодобову торгівлю, швидші розрахунки, можливість програмованих операцій та потенційне скорочення кількості посередників.
Крім того, один дорогий актив можна технічно розділити на дуже невеликі цифрові частки, що знижує поріг входу для роздрібного інвестора.
Для міжнародних інвесторів особливо важливий інший фактор — географія. Теоретично блокчейн здатний суттєво спростити доступ інвесторів із різних країн до американського ринку без необхідності будувати традиційний ланцюжок із локального брокера, міжнародного брокера, депозитарію та інших посередників.
Але разом із перевагами виникають нові ризики.
Токенізація не скасовує законодавство про цінні папери. Необхідно визначити, хто фактично володіє базовою акцією, які права отримує власник токена, як забезпечуються дивіденди та корпоративне голосування, хто відповідає за зберігання активів і що станеться у разі банкрутства емітента токена або технологічної платформи.
Окремою проблемою стає ліквідність. Якщо одна й та сама акція одночасно існує на NYSE, Nasdaq і кількох блокчейнах, капітал може виявитися розподіленим між безліччю торгових майданчиків.
Є й технологічні ризики — від помилок смарт-контрактів до кібератак і проблем із блокчейн-інфраструктурою.
Тому SEC поки що не перетворює експериментальний режим на постійне законодавство. П'ятирічний виняток має дозволити регулятору та ринку перевірити технологію на практиці, після чого можуть з'явитися постійні правила.
Але напрямок розвитку ринку стає дедалі очевиднішим.
Якщо раніше токенізація була переважно експериментом криптовалютних компаній, то тепер до процесу безпосередньо долучаються американський фондовий регулятор та традиційна біржова інфраструктура.
У перспективі це може призвести до появи ринку, на якому акції Apple, Nvidia, Tesla та інших найбільших компаній будуть обертатися одночасно в традиційній біржовій системі та в блокчейні.
У такому випадку головним наслідком токенізації стане не поява ще одного виду криптоактиву, а поступове стирання технологічної межі між фондовим і криптовалютним ринками.
Джерела: SEC, NYSE/Blockchain.com, Kraken.
