Еженедельный обзор украинского рынка облигаций 19.09.2012

СОДЕРЖАНИЕ
• Макроэкономика
• Ликвидность
• Депозитные ставки
• Государственные облигации
• Муниципальные облигации
• Корпоративные облигации

МАКРОЭКОНОМИКА
Отрицательное сальдо внешней торговли товарами Украины в июле 2012 г. составило $1.437 млрд., что на 25.3% больше, чем в июле 2011 г., сообщила Государственная служба статистики. Согласно ее данным, экспорт товаров в июле текущего года по сравнению с июлем прошлого года вырос на 7.5% - до $5.761 млрд., тогда как импорт – на 10.6%, до $7.198 млрд. По сравнению с июнем этого года экспорт в июле увеличился на 5.2%, а импорт – на 3.3%. В целом за первые семь месяцев этого года отрицательное сальдо внешней торговли товарами возросло на 28.6%, или на $1.924 млрд., – до $8.659 млрд.

Валовый внешний долг Украины в 1 полугодии 2012 г. вырос на 2.2% - до $129 млрд., или 74% от ВВП, сообщает НБУ. По данным Нацбанка, в номинальном измерении объемов внешнего долга наблюдается тенденция сокращения задолженности государственного сектора и банков, тогда как реальный сектор экономики продолжает достаточно активно привлекать внешние долговые ресурсы. Так, внешний долг госсектора за первое полугодие сократился на 9.5% - до $30 млрд., что связано, прежде всего, с плановыми выплатами Нацбанком по кредиту МВФ и погашением правительством еврооблигаций и кредитов. Украинские банки в январе-июне сократили объем внешних обязательств на 4.6% - до $24 млрд. Долг других секторов экономики за первое полугодие 2012 г. увеличился на 10.4% - почти до $75 млрд.

Рост ВВП Украины по итогам восьми месяцев 2012 г., согласно предварительным данным, замедлился до 1.5% по сравнению с 2% по итогам семи месяцев и 2.5% по итогам первого полугодия. Об этом сообщил премьер-министр Николай Азаров.

ЛИКВИДНОСТЬ
После стабилизации ситуации на валютном рынке правительство потеряло необходимость в существенном сдерживании гривневой ликвидности. Это нашло свое отражение в увеличении остатков средств банков на корсчетах в НБУ с 15.6 млрд. грн. 11 сентября до 18.9 млрд. грн. 18 сентября. Такой рост ликвидности благотворно сказался на краткосрочных ставках: овернайт подешевел почти втрое до 11%, недельный и двухнедельный ресурсы – с 35% до 18-20%. В результате рассчитываемая НБУ краткосрочная ставка снизилась с максимальных в этом году 28.5% до умеренных 12.8%.

ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ
Гривневый индекс депозитных ставок UFC-depo-UAH не встречает существенных преград при штурме новых вершин. В рассматриваемую неделю он поднялся еще на 0.2 п. п. до 18.2% - максимального уровня с апреля 2010 г. Долларовый UFC-depo-USD сохраняется на уровне 7.1%, лишь на 0.1 п. п. ниже двухлетнего максимума.

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ОБЛИГАЦИИ
На аукционе 18 сентября обе заявки были поданы по семилетним бумагам по доходности 14.3%, значительно уступающей показателям вторичного рынка. Удовлетворив их, Минфин привлек в казну 414 млн. грн.

В минувшую неделю кривая доходности евробондов не просто продолжила двигаться вниз, но и сигнализировала о наиболее существенном росте стоимости облигаций за последнее время. Уловив волну возрастания аппетитов к риску и, как следствие, снижения доходностей на развивающихся и пограничных рынках, украинские еврооблигации потеряли в доходности беспрецедентные 1.0-1.5% за одну неделю. В результате бумаги с погашением в 2013 г. торгуются возле 6%-ной доходности, с погашением в 2015-2017 гг. – по 6.9-7.2% (номинированная в евро серия – по 7.5%), в 2020-2021 гг. – по 7.5%.

Доходности ОВГЗ при этом в очередной раз существенно не изменяются – котировки на покупку выставляются по доходностям 21.0-23.5%, на продажу – 19-20%, долларовые ОВГЗ ввиду возросшего спроса торгуются не выше уровня в 8% годовых.

Котировки украинских пятилетних CDS вполне естественно продолжили падение, опустившись за неделю еще на 49 пунктов до отметки 639 пунктов и показали тем самым новый годовой минимум.

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ ОБЛИГАЦИИ
Международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s подтвердило Днепропетровску долгосрочный рейтинг эмитента на уровне B и рейтинг по национальной шкале uaA-. Прогноз рейтингов – «стабильный». Рейтинг восстановления необеспеченного долга Днепропетровска остается на уровне 4.

КОРПОРАТИВНЫЕ ОБЛИГАЦИИ
ООО «Даймонд Филм Украина» 27 сентября намерено начать размещение облигаций серии А на 300 млн. грн. для строительства одноименного киностудийного комплекса, сообщил эмитент в системе раскрытия информации НКЦБФР. Размещение облигаций запланировано на фондовой бирже ПФТС без привлечения андеррайтера. Срок обращения ценных бумаг – до 5 июня 2022 г, погашение запланировано в период с 6 июня по 6 декабря 2022 г.

Спасибо за интерес, проявленный к компании UFC Capital!

Скачать документ

Источник: UFC Capital