Fitch очікує продовження війни в Україні у 2027 році
Ринки 27.10.2026 16:09
Міжнародне рейтингове агентство Fitch Ratings підтвердило довгостроковий рейтинг дефолту емітента (РДЕ) України в іноземній валюті на рівні «CCC» та довгостроковий РДЕ у національній валюті на один щабель вище – «CCC+».
«Довгостроковий РДЕ України в іноземній валюті відображає значний кредитний ризик з огляду на війну та її макроекономічні й фіскальні наслідки. Ці фактори врівноважуються керованим графіком обслуговування боргу у короткостроковій перспективі, покращеним рівнем валютних резервів та значною підтримкою з боку офіційних партнерів, насамперед ЄС», – зазначило агентство на своєму сайті.
Вищий рейтинг у нацвалюті воно пояснило очікуваннями, що до боргових зобов’язань у національній валюті застосовуватиметься пріоритетний підхід, бо більша частина гривневого боргу належить вітчизняним банкам (переважно державним) та Національному банку України. На думку Fitch, це обмежує доцільність реструктуризації такого боргу, оскільки вона може призвести до додаткових фіскальних витрат (зокрема, на докапіталізацію банків).
Агентство констатувало, що у 2026 році війна загострилася: Росія посилила повітряні атаки на різні сектори економіки та продовжує фактичну блокаду чорноморського узбережжя України, що серйозно перешкоджає роботі ключових експортних маршрутів, втім російські війська досягли лише незначних територіальних успіхів. Дипломатичні зусилля зайшли в глухий кут, а позиції сторін залишаються діаметрально протилежними.
«Fitch очікує, що війна триватиме і у 2027 році, оскільки наразі передумови для припинення вогню є слабкими», – йдеться у документі.
Агентство прогнозує незначне скорочення економіки у 2026 році (після відсутності зростання в січні-серпні) з подальшим зростанням на 0,2% у 2027 році за умови, втім останній показник залежить від того, як українська економіка зможе адаптуватися до очікуваного нового етапу повітряних атак, продовження морської блокади в Чорному морі, а також від обсягів і термінів надання додаткової зовнішньої фінансової допомоги.
Згідно з ним, Україна й надалі матиме значний бюджетний дефіцит через слабкі внутрішні надходження (значною мірою спричинені серйозним порушенням економічної діяльності), а також через дуже високі й негнучкі видатки, переважно пов’язані з обороною. За прогнозами Fitch, у 2026 році фіскальний дефіцит сягне 18% ВВП (28% без урахування грантів), а до 2028 року дещо знизиться – до 15,6% ВВП.
Зазначається, що програма Ukraine Support Loan (USL) покриває вагому частку потреб України у фінансуванні у 2026 році (початковий прогноз – $56 млрд) та 2027 році (прогноз – $43 млрд), однак ескалація конфлікту призвела до виникнення додаткових потреб у фінансуванні: $27 млрд (12,4% ВВП) у 2026 році та $33 млрд (14,5% ВВП) у 2027 році; джерела покриття цих потреб наразі остаточно не визначені.
«Підтримка з боку міжнародних донорів залишається потужною і є ключовим чинником, що підтримує кредитний рейтинг. Fitch виходить із припущення, що обсяг фінансування – насамперед з боку ЄС – буде достатнім для покриття короткострокових фінансових розривів», – сказано у документі.
Водночас Fitch додало, що тривале збереження значних потреб у фінансуванні в середньостроковій перспективі може призвести до «втоми донорів» (особливо в ЄС), зважаючи на політичні розбіжності між державами-членами щодо форми та обсягів підтримки.
Агентство нагадало, що на кінець 2025 року валовий борг сектору загального державного управління становив 101,2% ВВП, а виплати за єврооблігаціями розпочнуться лише у 2029 році. За прогнозами Fitch, до 2028 року цей показник зросте до 134,3% ВВП, що зумовлено збереженням значних дефіцитів бюджету та поступовим знеціненням української гривні. Fitch розглядає кошти в межах механізму USL та більшу частину фінансування за програмою ERA (Extraordinary Revenue Acceleration) як умовні зобов’язання, оскільки їх повернення передбачається лише в разі виплати Росією репарацій Україні.
Водночас частка ЄС у програмі ERA в розмірі $18,1 млрд, що надається через механізм макрофінансової допомоги, враховується як державний борг.
За прогнозами Fitch, дефіцит поточного рахунку у 2026 році сягне 24% ВВП, при цьому дефіцит зовнішньої торгівлі товарами становитиме 40% ВВП. Агентство очікує, що дефіцит залишатиметься відносно високим – у середньому 20% ВВП протягом 2027-2028 років. Виходячи з припущення про продовження офіційної зовнішньої фінансової підтримки, прогнозується, що міжнародні резерви в середньому покриватимуть 4,6 місяця поточних зовнішніх платежів у 2026-2028 роках.
Теги: Fitch рейтинг Україна економіка Держборг Переглядів: 88
