Результаты аукциона по продаже ОВГЗ: небольшой рыночный спрос

Результаты аукциона по продаже ОВГЗ: небольшой рыночный спрос



19 червня 2013 года
ICU

В отличие от прошлого аукциона, где мы видели преобладание дружественного спроса и возможно небольшую долю спроса со стороны рыночных инвесторов, сегодня аукцион был полной противоположностью, собрав спрос лишь на краткосрочные бескупонные облигации. Вероятнее всего, на счетах правительства сейчас достаточно средств, чтобы не рефинансировать полностью завтрашнюю выплату по обслуживанию долга, и меньше наращивать основную его сумму за счёт новых привлечений.


Из восьми полученных заявок, Минфин отклонил лишь одну единственную заявку на 12-месячную облигацию по довольно высокой ставке 11.0%, тогда как раньше он размещал сходные инструменты по ставкам 10.0-10.5%, тем более что объём спроса составил лишь 20.0 млн гривень по номиналу.


В то же время, все остальные семь заявок были поданы на покупку облигаций с погашением 30 октября 2013 года, срок обращения которых составит лишь 133 дня или 4.5 месяца. Минфин предлагал эти облигации к дополнительному размещению довольно долго, начиная со срока обращения в 168 дней, который постепенно сокращался. При этом, ставка размещения не изменялась и оставалась на уровне 7.75%, фактически повышая стоимость привлекаемых денег и повышая кривую доходности на её коротком конце.


Таким образом, Минфин пока не осуществляет попыток снижения ставок по ОВГЗ, продолжая финансировать бюджет, лишь незначительно снизив объёмы привлечений, которые не скажутся на своевременности выплат по обязательствам. Следующая неделя будет содержать платежи по обслуживанию внутреннего долга как в гривне, так и в валюте, однако в небольших объёмах, 71.25 млн гривень и 180.37 млн гривень соответственно. Если принимать во внимание график аукционов, эти выплаты, скорее всего, не будут рефинансированы, либо объёмы рефинансирования будут незначительными и исключительно в национальной валюте.

Скачать документ

Источник: ICU

Другие обзоры облигаций от ICU


Компании

все компании