Аналитика от компании «КИНТО»

Заседание ФРС не отметилось существенными изменениями, в частности Бен Бернанке сообщил о сохранении ожиданий относительно умеренного улучшения ситуации в экономике США. Из результатов заседания ФРС:

1) Базовая процентная ставка оставалась в диапазоне 0-0,25%;
2) улучшены прогнозы ЦБ США по росту экономики в 2012 году на 2,4-2,9% по сравнению с озвученными в январе 2,2-2,7%, однако оценка на 2013 год наоборот снижена с 2,8-3,2% до 2,7-3,1%, а на 2014 - с 3,3-4,0% до 3,1-3,6%;
3) ожидается, что уровень безработицы снизится до 7,8-8,0% (оценка озвучена в январе 8,2-8,5%);

Эксперты объясняют такой пересмотр оценок существенным снижением безработицы с 9,1% в августе прошлого года до 8,2% в марте 2012-го.

Американские корпорации публикуют финансовые отчетности, продолжая демонстрировать сильные результаты своей деятельности и оптимистичные прогнозы по прибыли до конца 2012 года. В частности очень хорошей отчетностью отличились высокотехнологичная компания Apple и авиастроитель Boeing. Благодаря чему на американских фондовых рынках царило приподнятое настроение и бенчмарки показали положительную доходность за торговую сессию: индекс S&P 500 вырос на 1,36%, NASDAQ прибавил 2,3% стоимости. Кроме того, росли в стоимости и сырьевые активы, в том числе и цена нефти (Brent) составила $119 за баррель.

Украинский фондовый рынок продолжил снижаться, индекс УБ просел на 0,1%. Активность на рынке все еще низкая, объем торгов акциями на рынке заявок УБ составил 7,2 млн. грн. Наиболее ликвидная часть ценных бумаг Украинской биржи продемонстрировала отрицательную доходность, аутсайдерами среди них стали акции Укртелекома, Концерна Стирол, Авдеевского КХЗ, Азовстали и Полтавского ГОКа. Из участников торгов были и такие, которые сумели подрасти: Шахтоуправление Покровское, Харцызский ТЗ, Укрсоцбанк, Крюковский ВСЗ.

Сегодня утром азиатские фондовые индексы демонстрируют смешанную динамику, а фьючерсы на американские индексы торгуются около нуля. Из важной макростатистики можно выделить индекс потребительских цен в Германии, данные по заявкам на пособие по безработице США и продолжение корпоративной отчетности.

Комментарий по акциям ОАО «Дакор Вест»



Акции компании «Дакор Вест» присутствуют на рынке заявок Украинской биржи, являясь при этом неликвидными. Объем торгов ценными бумагами Дакора за год составляет около 680 тыс. грн. (без учета РЕПО), за 6 мес. – 55 тыс. грн., а за 3 мес. – 22 тыс. грн. С начала 2012 года цена акций эмитента снизилась на 6,3%, что является соразмерным с аналогичным показателем для бенчмарка (-5,8%). Такая динамика акций «Дакор Вест» объясняется не только их слабой ликвидностью, но и значительным падением их цены в 2011 году – на 85%. Сейчас цена акций компании составляет 4,9 грн., тогда как исторический максимум составляет около 130 грн. за одну акцию (номинал – 0,25 грн.).

Компания «Дакор Вест» является акционером 11-ти сельскохозяйственных предприятий. Основными направлениями деятельности этих обществ является сахарное производство, выращивание, хранение и торговля с/х продукцией, прием, сушка и хранение зерна (элеватор, до 30 тыс. тонн). Кроме того, компания контролирует почти 81 тыс. га земли в Западной Украине.

В 2011 году были увеличены посевные площади сахарной свеклы до 15,5 тыс. га, собрано 430 тыс. тонн свеклы, а на сахарных заводах произведено 69 тыс. тонн сахара (+21%, г/г). В прошлом году урожайности сахарной свеклы помешала засуха, в 2012-м же наоборот – дожди. И все же руководство компании планирует в этом году собрать около 500 тыс. тонн свеклы (+16%, г/г) и достичь производства сахара на уровне 80 тыс. тонн (+16%, г/г).

В 2011 году агрохозяйства, находящиеся под контролем «Дакор Вест» собрали:

· 41,9 тыс. тонн озимой пшеницы;
· 13,8 тыс. тонн яровой пшеницы;
· 3,5 тыс. тонн озимого ячменя;
· 2,2 тыс. тонн ячменя пивоваренного и рядового;
· 1,8 тыс. тонн озимого рапса;
· 9,0 тыс. тонн озимой ржи;
· 16,5 тыс. тонн других культур (гречки, сои, кукурузы, овса).

В результате выручка от реализации всех видов продукции составила 414 млн. грн., В том числе от реализации сахара 269 млн. грн.

Сейчас негативное отношение инвесторов к акциям «Дакор Веста» можно объяснить непрозрачной структурой собственности. Известно, что в начале 2011 года Олег Бахматюк, состояние которого оценивается американским журналом Forbes в $1,0 млрд., приобрел агрохолдинги «Дакор», «Райз» и «Ukrlandfarming». Но консолидированной отчетности агрохолдинг пока не имеет.

Согласно официальной отчетности ОАО «Дакор Вест», как управленческой структуры (субъекта малого предпринимательства), чистый доход по «форме 2» включает только доходы от предоставления в аренду объектов недвижимости. Как следствие, акции предприятия и не привлекают внимание игроков на фондовом рынке.

На наш взгляд, сельскохозяйственные активы в дальнейшем будут расти в цене, да и сам эмитент имеет потенциал в долгосрочной перспективе. Однако пока мы оставляем рекомендацию «держать» акции компании «Дакор Вест», учитывая их слабую ликвидность и пока еще непонятную будущую структуру холдинга.

Скачать документ

Источник: КИНТО