Группа ДТЭК, ведущая энергетическая компания Украины, опубликовала смешанные операционные результаты за 1пол13: объемы добычи угля практич

Группа ДТЭК, ведущая энергетическая компания Украины, опубликовала смешанные операционные результаты за 1пол13: объемы добычи угля практически не изменились и составили 20 млн. т (+0,2% г/г), а объем выработки электроэнергии сократился (-5,2% до 24 млрд. кВт-ч). Объем закупок электроэнергии на Энергорынке для дальнейшей ее поставки потребителям увеличился на 27% г/г до 30 млрд. кВт-ч, в то время как экспорт электроэнергии вырос на 15% до 4,9 млрд. кВт-ч. Экспорт угля увеличился на 43% г/г до 2,1 млн. т.
Компания ДТЭК обратила внимание на трудности, возникшие в течение указанного периода на отечественном угольном рынке, на котором был зафиксирован переизбыток угля, при этом ситуацию усугубила остановка Углегорской ТЭС компании Центрэнерго в связи с пожаром, которая сократила рыночный спрос на уголь с высоким содержанием летучих веществ. Кроме того, в компании отметили слабую платежную дисциплину среди водопроводных компаний и государственных угольных шахт, чей совокупный долг за потребленную электроэнергию достиг 7 млрд. грн. ($0,9 млрд.).
Кроме того, компания начала осуществление работ по модернизации на энергоблоке №1 Криворожской ТЭС с целью увеличения установленной мощности энергогенерирующего оборудования с 285 МВт до 315 МВт, повышения топливной эффективности на 7,5% и сокращения выбросов. Также ДТЭК продолжает реконструировать три энергоблока на Луганской, Бурштынской и Добротворской ТЭС. (Компания)
Денис Саква, старший аналитик Dragon Capital
Компания ДТЭК смогла увеличить выработку электроэнергии на 1,8% г/г до 11 млрд. кВт-ч во 2кв13, однако это не смогло компенсировать значительное снижение объемов в первом квартале. Общий объем потребления электроэнергии в Украине сократился на 4% г/г до 74 млрд. кВт-ч в 1пол13 на фоне слабой экономической активности. Повышение внешнего спроса оказало некоторую поддержку энергогенерирующим компаниям, однако было недостаточным, чтобы полностью компенсировать снижение внутреннего спроса (производство электроэнергии в стране сократилось на 3% г/г в 1пол13). Снижение объемов произошло главным образом за счет тепловых (-8% г/г) и атомных (-6% г/г) электростанций, тогда как высокий уровень воды в реках позволил увеличить объем вырабатываемой гидроэлектростанциями электроэнергии на 51% за указанный период. Сокращение выработки электроэнергии снизило спрос на уголь отечественного производства, что вынудило ДТЭК уменьшить объемы добычи на украинских шахтах, однако это было компенсировано российскими угольными активами группы.
Прогноз на оставшуюся часть 2013 г. остается неоднозначным, поскольку на фоне ослабления отечественной экономики спрос на электроэнергию, а, следовательно, и объемы добычи угля остаются низким. Вместе с тем, поскольку НКРЭ утвердила более высокие тарифы на электроэнергию для промышленных и коммунальных потребителей в 1пол13, мы полагаем, что повышение тарифов электростанций ДТЭК в среднем на 9% за отчетный период компенсировало снижение объемов производства. Рост экспорта электроэнергии позволил ДТЭК увеличить потребление угля. По нашим оценкам, EBITDA группы не изменится в годовом выражении в 2013 г.

Источник: Драгон Капитал