Три дочерних предприятия крупнейшего украинского энергетического холдинга ДТЭК (тепловые энергогенерирующие компании Днипроэнерго и За

Три дочерних предприятия крупнейшего украинского энергетического холдинга ДТЭК (тепловые энергогенерирующие компании Днипроэнерго и За



29 жовтня 2012 года
Драгон Капитал

Днепрэнерго (DNEN), Киевэнерго (KIEN), Западэнерго (ZAEN)


Новость: Три дочерних предприятия крупнейшего украинского энергетического холдинга ДТЭК (тепловые энергогенерирующие компании Днипроэнерго и Захидэнерго, а также энергокомпания Киевэнерго) объявили высокие финансовые результаты по НСБУ за 9M12: общая чистая выручка увеличилась на 30% до 3,1 млрд. долл., EBITDA — на 72% до 310 млн. долл., а чистая прибыль — на 29% до 153 млн. долл., что предполагает увеличение рентабельности по EBITDA на 2,4 п.п. до 9,9% и сохранение прежнего уровня чистой рентабельности в размере 4,9%. (Компании)


Денис Саква, старший аналитик Dragon Capital
Несмотря на разницу между НСБУ и МСФО, мы полагаем, что объявленные финансовые результаты подкрепляют наш положительный прогноз по результатам ДТЭКа за 2012 г. Стоит также отметить, что, несмотря на высокие результаты Днипроэнерго и Захидэнерго за 9M12, обе компании покупали уголь в отчетном периоде с премией к ценам, по которым его предлагали государственные угольные шахты, что предполагает дополнительную рентабельность угледобывающих и торговых подразделений ДТЭК за счет поставки угля указанным двум генкомпаниям.
Мы прогнозируем, что чистая выручка ДТЭКа вырастет в 2012 г. на 86% г/г до 9,3 млрд. долл., EBITDA - на 46% до 1,9 млрд. долл., а чистая прибыль - на 35% до 599 млн. долл. Мы ожидаем, что значение коэффициента Чистый Долг /EBITDA (2012 оц) останется ниже 1 (одна из ковенант еврооблигационного выпуска ДТЭК требует коэффициент не ниже 3,0), а коэффициент покрытия операционной прибылью составит 5,1.

Источник: Драгон Капитал

Аналитик: Денис Саква
Другие обзоры по компаниям и отраслям от Драгон Капитал


Компании

все компании