Уолл-стрит вырос до уровня пика пузыря доткомов

История на Уолл-стрит часто повторяется. Многие внимательно следят за тем, сможет ли индекс NASDAQ Composite достигнуть того, что когда‑то казалось невероятным: вернуться к пику технологического пузыря на уровне 5048,62 пункта (на момент закрытия биржи), зафиксированному более 14 лет назад.

На данный момент индекс NASDAQ свидетельствует о знаменательном возвращении того рекорда — он чуть менее чем на 10 % ниже уровня, зафиксированного в марте 2000 г. В октябре 2002 г. индекс обрушился до минимума в 1114,11 пункта. «Не могу сказать, сколько людей говорили мне в течение этих лет, что мы никогда не увидим индекс NASDAQ на уровне 5000, — говорит Джим Полсен, главный специалист по стратегиям инвестирования Wells Capital Management. — Но мы увидим 5000, и на этот раз это будет гораздо более устойчивый уровень, чем в конце 1990‑х, когда рынок рос благодаря вновь созданным компаниям, не занимавшимся реальным бизнесом».

Обвал акций технологических компаний (который принес NASDAQ всемирную известность среди инвесторов и финансовых СМИ в конце 1990‑х) оставил глубокие шрамы и твердое убеждение среди инвесторов, что для повторения такого пика понадобятся десятилетия. По крайней мере история это подтверждает. После обвала фондового рынка в 1929 г. сменилось поколение, прежде чем промышленный индекс Доу-Джонса полностью восстановился после своего падения (которое к 1932 г. составляло 90 %) и достиг пика, зафиксированного перед Великой депрессией, в конце 1954 г.

Более того, в 2007 г. индекс Доу-Джонса и S&P 500 превзошли свои пики рубежа столетий, а затем в прошлом году активно двигались в сторону рекордных показателей. Однако вступление индекса NASDAQ в этот клуб до недавнего времени казалось отдаленной перспективой. «Даже такое приближение [к бывшему пику], как сейчас, несколько шокирует, особенно если вспомнить начало 2000‑х и тот полный крах, который мы тогда пережили», — говорит Джош Спенсер, управляющий инвестиционным портфелем T Rowe Price. Директор по инвестициям SkyBridge Capital Рэй Нолт говорит: «Безусловно, остальные индексы вернулись к своим историческим максимумам. На это ушло значительно больше десяти лет».

На ранних стадиях восстановлению NASDAQ помогли размещение на фондовой бирже акций Google в 2004 г. и рост Apple. Apple лидирует по показателю рыночной капитализации, являясь самой дорогой компанией в индексе NASDAQ, тогда как в 2000 г., когда Стив Джобс только-только начал контролировать компанию, производитель iWatch, iPad и iPhone не был даже в первой двадцатке.

Сегодня NASDAQ разделен на две части: старые гиганты, генерирующие значительные доходы и денежный поток (Microsoft, Oracle, Intel и Cisco Systems), и новые компании, находящиеся на переднем крае инноваций (такие как Facebook, Tesla, Netflix и многочисленные биотехнологические компании)

Фавориты бума доткомов — Amazon и Priceline — восстали из пепла в 2000‑2001 гг., а множество биотехнологических компаний и стартапов, таких как Tesla, Netflix и Facebook, стимулировали восстановление NASDAQ. В то же время стойкие игроки эпохи технологического бума, включая Microsoft, Intel, Cisco Systems и Qualcomm, остаются в числе заметных компаний индекса. «В последние несколько лет «выстрелили» одновременно все составляющие рынка, — говорит Спенсер. — Выросли Apple, Google, Priceline — оплот современных технологий. А в последние 12‑18 месяцев начали показывать хорошие результаты и тяжеловесы прошлого — Microsoft, Intel и Cisco Systems».

По данным биржи NASDAQ, IT-компании остаются крупнейшим компонентом индекса (38 %), однако на них приходится значительно меньшая доля рыночной капитализации, чем в 1999 г., когда таких компаний в индексе было 57 %. Еще одно важное различие — тот факт, что сегодня NASDAQ разделен на две части: старые гиганты, генерирующие значительные доходы и денежный поток (Microsoft, Oracle, Intel и Cisco Systems), и новые компании, находящиеся на переднем крае инноваций (такие как Facebook, Tesla, Netflix и многочисленные биотехнологические компании). «Рынок технологических компаний сейчас таков, каким никогда не был раньше. Мы по‑прежнему видим на нем компании, идущие в авангарде новых идей, но есть здесь и множество технологических гигантов, которые стали походить на предприятия коммунальных услуг, — генерируют много наличных средств, но при этом уже не внедряют инноваций, — говорит Полсен. — Налицо хорошее сочетание старых и новых, инновативных, компаний, обеспечивающее рост NASDAQ».

Итак, один из сигналов от инвесторов таков: предстоящее достижение индексом NASDAQ уровня в 5000 пунктов не означает, что формируется пузырь, — по крайней мере, пока. «Я не то чтобы оптимистично смотрю на сегодняшний рынок в целом (в основном из‑за уровня индексов), но по поводу пузыря я не беспокоюсь», — говорит Спенсер.

По материалам: Капитал