Ралли рынка акций на решениях ФРС сопровождается ростом объемов, индекс РТС прибавил более 5%

Рынок акций РФ в пятницу раллирует на высоких объемах вслед за мировыми площадками после объявления Федеральной резервной системой США третьего раунда количественного стимулирования экономики посредством выкупа ипотечных бумаг на сумму $40 млрд в месяц; индекс РТС прибавил более 5%, обновив максимум с начала мая.

К 14:00 МСК индекс РТС вырос до 1564,87 пункта (+5,4%) - максимума с 2 мая, индекс ММВБ поднялся до 1523,54 пункта (+3,5%) - максимума с 5 апреля; рублевые цены "фишек" на бирже "ММВБ-РТС" выросли в пределах 7,1%.

Подорожали акции ВТБ (РТС: VTBR) (VTBR) (+5,6%), "Газпрома" (РТС: GAZP) (GAZP) (+2,9%), "Газпром нефти" (РТС: SIBN) (SIBN) (+1,3%), "ЛУКОЙЛа" (РТС: LKOH) (LKOH) (+2,7%), "НОВАТЭКа" (РТС: NVTK) (NVTK) (+4,2%), "Норникеля" (РТС: GMKN) (GMKN) (+4,7%), "Полюс Золото" (РТС: PLZL) (PLZL) (+1,1%), "Роснефти" (РТС: ROSN) (ROSN) (+3%), "Ростелекома" (РТС: RTKM) (RTKM) (+2,2%), Сбербанка России (РТС: SBER) (SBER) (+3,7%), "Сургутнефтегаза" (РТС: SNGS) (SNGS) (+4,8%), "Татнефти" (РТС: TATN) (TATN) (+1,8%).

Также возобновилось ралли в бумагах "ФСК ЕЭС" (РТС: FEES) (FEES) (+7,1%) и "Холдинга МРСК" (+10,4%), подогреваемых ожиданиями слияния компаний.

Накануне раллировали индексы в США, в пятницу выросла фондовая Азия, поднимается Европа (индексы FTSE, S&P 350, DAX прибавляют 1,3-1,5%) и американские фондовые фьючерсы (контракт на индекс S&P 500 вырос на 0,4%).

ФРС США по итогам очередного заседания 12-13 сентября предприняла целый ряд шагов, направленных на поддержку экономики США. Во-первых, Федеральный резерв объявил о сохранении целевого диапазона базовой процентной ставки от нуля до 0,25% годовых, что совпало с ожиданиями аналитиков.

Во-вторых, ЦБ США принял решение о запуске третьего раунда программы "количественного смягчения" (quantitative easing, QE3) для борьбы со слабостью экономики, препятствующей нормальному созданию рабочих мест. При этом денежные власти впервые не стали ограничивать совокупный объем программы стимулирования, объявив, что будут выкупаться ипотечные бумаги на $40 млрд в месяц (в сентябре - на $23 млрд) "в течение нескольких кварталов" или столько, сколько потребуется для устойчивого восстановления рынка труда и экономики в целом. Вместе с операцией "Твист" ежемесячный объем увеличения вложений ФРС составит порядка $85 млрд до конца года.

Наконец, ФРС продлила срок поддержания исключительно низкого уровня процентных ставок до середины 2015 года, тогда как с января ФРС обещала сохранять ставки у нуля по крайней мере до конца 2014 года.

ФРС в четверг улучшила прогнозы экономического роста и безработицы на 2013 и 2014 годы, ожидая, что восстановление пойдет быстрее после начала QE3. Вместе с тем прогноз ФРС по-прежнему свидетельствует о том, что безработица опустится до 7% лишь в 2014 году. В августе уровень безработицы в США составлял 8,1%.

На нефтяном рынке цены также растут на ожиданиях, что новые шаги Федеральной резервной системы поддержат восстановление экономики США (и спрос на топливо), а также на фоне опасений новых перебоев с поставками с Ближнего Востока и из Северной Африки из-за очередной вспышки напряженности в регионе.

Котировка фьючерса на нефть Brent на ноябрь к 14:00 МСК поднялась до $117,64 за баррель (+1,5%, накануне цена выросла на 0,5%), цена ноябрьских фьючерсов на нефть WTI - до $100,45 за баррель (+1,8%).

В четверг группа демонстрантов в столице Йемена Сане атаковала здание посольства США. Двумя днями ранее в результате нападения на американскую дипмиссию в Ливии было убито четыре человека, в том числе американский посол. Также атаке демонстрантов подверглось посольство США в Каире.

Как отмечает начальник аналитического управления ИФ "Олма" Дмитрий Парфенов, количественное смягчение ФРС на этот раз будет происходить через неограниченную по времени покупку ипотечных ценных бумаг, что в совокупности с продолжающейся программой "Твист" (действует до конца текущего года) и возможным увеличением объемов выкупа в новом году дает необходимую гибкость регулятору в борьбе со слабостью экономики, препятствующей созданию рабочих мест.

По мнению начальника отдела инвестиционного анализа аналитического департамента ИФК "Алемар" Сергея Захарова, для российского рынка задачей является удержаться выше 1500 пунктов по индексу ММВБ. Но, несмотря на позитивный настрой, это может оказаться непростым делом. Во второй половине дня в Америке выйдет большой блок макроэкономической статистики за август (инфляция, розничные продажи, промышленное производство), который усилит волатильность и проверит рынки на устойчивость к коррекции.

Особое внимание стоит обратить на индекс потребительских цен. После того, как в июле он остался неизменным, в последнем месяце лета от него ждут роста на 0,6%, притом что рост промпроизводства как раз будет нулевым. И если этот тренд (усиление инфляционных процессов) сохранится, ФРС, несмотря на все свои смелые заявления, будет весьма ограничена в возможностях "безнаказанного" печатания денег.

По словам аналитика ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Олега Душина, на рынке в пятницу праздник "быков". Программа QE3 от ФРС ожидалась, однако о ней говорилось так долго, что чувство его реальности было затушевано. Фондовый рынок США хотя и готовился, но не учитывал в ценах весь эффект от новости, и индексы не были относительно перекуплены до четверга. Российский рубль дорожает, повышая спрос на российские бумаги, за чем скрывается и повышение ставки рефинансирования ЦБ РФ, незаметное по своему влиянию на фоне глобального события QE3.

Индекс ММВБ подтвердил свой "аптренд" мощным выходом выше уровня 1500 пунктов, впереди всех идет сектор металлургии, зависящий от перспектив восстановления экономики. Видимо, сейчас закладываются цели на выход осенью к уровню 1600 пунктов по индексу ММВБ. Ажиотаж покупок на рынке очевиден, но индекс S&P 500 попал в зону относительной перекупленности.

Опасаясь "бычьего" перегрева по акциям, аналитик приостановил среднесрочную рекомендацию "сильных покупок" по рынку от 12-13 сентября. В США в пятницу выходит много макростатистики, непосредственное значение которой для инвесторов после заседание ФРС несколько уменьшается. В 16:30 МСК выходят розничные продажи (оценка +0,8%) и индекс цен CPI, в 17:15 МСК - промышленное производство (оценка -0,1%), в 17:55 МСК - индекс потребительских настроений Мичиганского университета (оценка 73,5 пункта). В понедельник по инерции после большого события предполагается вновь позитивное открытие, считает О.Душин.

Аналитик компании "Nettrader.ru" Александр Бабайкин также отмечает лидерство в росте акций металлургов и энергетиков: так как они сильно подешевели за последние полтора года, то и покупаются, соответственно, лучше всех.

Несмотря на все перипетии, происходящие на российском фондовом рынке, показателен пример бумаг Сбербанка - акции основного "тяжеловеса" с начала августа замерли в узком коридоре 91,5-95,5 руб., изредка пытаясь нарушить движение попытками выхода наружу. В пятницу, наконец, это удалось, бумаги превысили 96 руб. Здесь важен сам факт выхода из боковика - если к концу дня бумага останется выше верхней его границы, это будет сигналом к тому, что рост продолжается. Техническая картина в бумаге складывается вполне позитивно - тенденция имеет повышательный характер, что позволяет ожидать дальнейшего движения. Ближайшим ориентиром для движения выступит отметка 100 руб., далее целью движения станет отметка 110 руб.

Нельзя обойти стороной бумаги "Газпрома", которые долгое время оставались одними из самых слабых. Акции удержали уровень поддержки 150 руб., а в пятницу подошли к отметке 170 руб. - если этот знаковый уровень удастся пройти, можно будет констатировать изменение существующего тренда и начало формирования нового движения с ближайшей целью 200 руб. Если же удастся сформировать нормальный мощный тренд, то следующим ориентиром выступит максимум 2011 года - отметка 240 руб.

Как отмечает аналитик ВТБ 24 (РТС: GUTB) (GUTB) Станислав Клещев, сроки выкупа ФРС на свой баланс ипотечных ценных бумаг на сумму $40 млрд в месяц не определены, равно как не названы и количественные показатели того, при каких условиях покупка будет прекращена (ни с точки зрения достижения определенных показателей безработицы, ни с точки зрения роста инфляции).

Кроме того, регулятор намерен осуществлять выкуп других активов на свой баланс и использовать другие инструменты монетарной политики, если результат от заявленных действий окажется невысоким. Наличие соответствующих оговорок свидетельствует о неуверенности регулятора в принимаемых мерах, этим же обуславливается и отсутствие установленных конечных параметров данной программы выкупа.

Несмотря на все это, рынки получат дополнительную ликвидность, и это заставляет акции и сырье расти в цене. В текущих условиях лучшую динамику должны демонстрировать акции наиболее ликвидных компаний, в которых был открыт максимальный объем "шортовых" позиций и которые обладают высоким коэффициентом "бета". По совокупности данных показателей можно определить бумаги металлургов, электроэнергетиков и ВТБ. Именно эти бумаги в последние два года находились под максимальным давлением и до сих пор не отошли от своих минимальных значений.

По мнению аналитика ФГ "БКС" Марка Бредфорда, пока не ясно, смогут ли QE3 и прогресс в отношении европейского долгового кризиса привести к продолжительному ралли на рынках (учитывая слабость мировой экономики), но на данный момент спрос на рисковые активы повысился. Следует ожидать, что оптимизм от QE3 в пятницу могут нивелировать любые негативные новости. В Европе стоит обратить внимание на данные по занятости, заседание финансовых министров ЕС, встречу глав центробанков (суббота), в США - на выход индекса потребительских цен, данных по розничным продажам.

Управляющий активами ИК "Грандис Капитал" Андрей Толстоусов полагает, что решение о выкупе MBS (mortgage-backed securities) обусловлено тем, что цены на недвижимость продолжают стагнировать ниже "ватерлинии" (то есть когда рыночная стоимость ипотеки не обеспечивает банку возврата выданного кредита в полном объеме). Банки вынуждены постоянно наращивать резервы под такую недвижимость, что тормозит выдачу новых кредитов. Теперь же они смогут упаковывать "подводные" ипотечные кредиты в виде MBS (как это было до начала кризиса) и продавать их ФРС хотя бы и с некоторыми убытками. При этом, очевидно, балансы банков будут постепенно расчищаться, высвобождая резервы, что положительно повлияет на чистую прибыль этих банков. FOMC ожидает, что полученные от MBS деньги банки не положат на депозиты ФРС, а начнут выдачу кредитов предприятиям, которые в свою очередь станут создавать новые рабочие места.

Несмотря на то, что программа ФРС по выкупу ипотечных ценных бумаг относительно невелика ($480 млрд в год), она позволит, во-первых, создать у банкиров уверенность в том, что ликвидность не уйдет с рынка и в любой момент ее можно найти на рынке MBS. Во-вторых, QE3 успокоит инвесторов, поскольку сроки программы не ограничены до момента, пока экономика полностью не оправится от кризиса. Таким образом, QE3 будет иметь долгосрочный слабо-позитивный стимулирующий эффект, который, вероятно, не позволит инфляции разогнаться больше ожидаемых значений в 2%.

Большинство инвесторов ждали запуска QE3, но и скептиков было немало, поэтому именно закрытие "коротких позиций" и привело к такому бурному росту акций. Крупные портфельные инвесторы, которые бездействовали до момента решения ФРС, тоже начали покупать, но пока достаточно осторожно, отмечает аналитик.

А.Толстоусов также напомнил, что после запуска программы QE и QE2 фондовые рынки сильно выросли, поэтому есть уверенность, что система сработает и на этот раз. Однако объем программы QE3 относительно невелик, и через какое-то время инвесторы привыкнут к ней. Другими словами, через 2-3 месяца видимый эффект от программы пропадет, и рынки вернутся к обычному состоянию. Однако, несмотря на эти опасения, стоит ожидать очень сильного роста российских индексов до конца года. Индекс ММВБ может превысить уровень 2000 пунктов (потенциал 35%), а индекс РТС - 2100 пунктов (+40%). Эта уверенность подтверждается многолетними наблюдениями, которые показывают, что за годом падения рынка следует год реванша. В 2011 году российские индексы потеряли примерно по 20%, и теперь они должны сторицей отыграть это падение.

Трейдер банка "Глобэкс" Сергей Четвериков полагает, что оптимизм участников рынка может продлиться вплоть до выборов американского президента, а затем и до Нового года. Конечно, коррекции будут происходить, и высокая волатильность рынкам обеспечена. Аналитики в сложившихся условиях прогнозируют приток капитала и на развивающиеся рынки. Россия может оказаться в выигрышном положении. По форвардному 12-месячному коэффициенту P/E российский рынок торгуется с дисконтом к среднему значению этого мультипликатора по группе GEM. Кроме того, ожидаемый рост сырьевых рынков добавляет привлекательности российским активам.

Правда, последние данные EPFR об изменениях активов фондов, ориентированных на развивающиеся рынки, говорят о том, что в период 6-12 сентября фонды Китая показали приток $240 млн, примерно столько же привлекли фонды Бразилии. А фонды, ориентированные на вложения в Россию, показали отток в $177 млн, который происходил преимущественно из фондов ETF. Остается надеяться, что ситуация изменится в пользу РФ. По индексу ММВБ верхняя граница диапазона теперь пройдет на уровне 1530 пунктов, а вполне ожидаемая локальная коррекция в конце дня может привести индекс к отметке 1480 пунктов.

Во "втором эшелоне" на бирже "ММВБ-РТС" днем в пятницу выросли акции "Распадской" (РТС: RASP) (+10,6%), "Мечела" (РТС: MTLR) (+10,5%), "Новолипецкого металлургического комбината" (РТС: NLMK) (+8,8%), "Северстали" (РТС: CHMF) (+8,5%), "ТГК-14" (РТС: TGKN) (+7,7%), "Магнитогорского металлургического комбината" (РТС: MAGN) (+7,4%).

Просели акции АФК "Система" (РТС: AFKS) (-0,2%).

Суммарный объем торгов акциями на основном рынке "ММВБ-РТС" к 14:00 МСК составил 46,3 млрд руб. (из них 13,271 млрд руб. пришлось на обыкновенные акции Сбербанка), в секторе Standard - $59,714 млн, в секторе Classica - $5,203 млн.

По материалам: Интерфакс-Украина