Городские власти Киева рассматривают возможность выпуска еврооблигаций на сумму 700 млн. долл. со сроком погашения в 2024 г.

Городские власти Киева рассматривают возможность выпуска еврооблигаций на сумму 700 млн. долл. со сроком погашения в 2024 г. с целью замены двух текущих выпусков еврооблигаций на общую сумму 550 млн. долл., которые должны быть погашены в 2015 г. и 2016 г. Оставшиеся 150 млн. долл. будут направлены на погашение внутренних облигаций.

Кроме того, 7 февраля власти Киева планируют провести обсуждение бюджета города на 2013 г. после неудачной попытки его утверждения в декабре ввиду разногласий с Кабмином относительно распределения поступлений от подоходного налога и поступлений из центрального бюджета. (Интерфакс)

Анастасия Туюкова, старший аналитик Dragon Capital
В прошлом году Киев выпустил внутренние облигации с целью рефинансирования подлежащих погашению евробондов (250 млн. долл.) и кредитов украинских банков (2,8 млрд. грн). В итоге, текущая задолженность Киева практически не изменилась и составила 10,5 млрд. грн. (1,3 млрд. долл.) на начало 2013г, включая 5,5 млрд. грн. по внутренним гривневым облигациям (со сроком погашения в 2015 г. и доходностью 15,25% годовых), 550 млн. долл. (4,4 млрд. грн.) по еврооблигациям (со сроком погашения 2015-16 гг. и доходностью 8,0-9,38% годовых) и 0,6 млрд. грн. по двум займам, предоставленных украинскими банками (погашение в 2013-14гг). В текущем году у Киева нет больших погашений долгов (необходимо выплатить лишь 0,2 млрд. грн. по банковским займам в сентябре), основные погашения приходятся на 2015 г.
Намерения городских властей пролонгировать срок погашения обязательств понятны, однако желаемого уровня доходности в 8-9% будет довольно непросто достичь. Сейчас еврооблигации Киева с погашеним в 2015 г. торгуются с доходностью 9,68%/8,83% или 290 б.п. над суверенной кривой, при этом справедливый спрэд оценивается в 250-300 б.п., а доходность суверенных облигаций с самым длительным сроком обращения (Украина-22) составляет 7,3%, что предполагает более реалистичный диапазон для возможного выпуска муниципальных еврооблигаций Киева на уровне 9,8-10,3% (до учета возможной премии держателям облигаций).

Источник: Драгон Капитал