Dragon Capital: комментарий перед аукционом Минфина



23 апреля 2012 года
Драгон Капитал

Сергей Фурса, специалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital:
Во вторник, 24 апреля, правительство проведет очередной аукцион по размещению ОВГЗ. Минфин предлагает две серии стандартных облигаций со сроком обращения один и два года, индексируемые облигации со сроком обращения три года, долларовые облигации со сроком обращения 17 месяцев и три года, а также двухлетние бумаги, номинированные евро.

При всем богатстве выбора, а такого разнообразия предложения никогда еще не бывало, альтернатив для рыночных покупок не так уж и много. Это, прежде всего, годовые гривневые облигации. На данный момент сложилась хорошая ситуация, чтобы эти бумаги пробили рубеж в 14% на фоне активного роста цен на вторичном рынке на прошлой неделе. Таким образом, не исключено, что часть бидов будет расположена на уровне 13,75%-14,0%, что позволит правительству в очередной раз снизить ставки отсечения. В любом случае, даже если эта отметка останется непокоренной, спрос по данным инструментам ожидается высоким. В то же время, по более длинным стандартным бумагам ждать покупок и даже рыночного интереса на уровне, приемлемом для правительства, пока не стоит. Стандартно высокий интерес будет по коротким долларовым бумагам, где на уровне 9,3% ожидаются продажи в несколько десятков миллионов долларов. Спрос на более длинные бумаги будет значительно меньше.

Не исключено, что рынок увидит покупки в индексных облигациях, но прогнозировать спрос на эти инструменты, а также обосновать доходность в 9,3% по ним довольно трудно. Точно также можно описать ожидания от размещения облигаций, номинированных в евро. Спрос на них может возникнуть только в результате индивидуальных договоренностей какого-либо финансового учреждения с регулятором или правительством.

Источник: Драгон Капитал

Аналитик: Сергей Фурса


Компании

все компании