Госдолг на конец сентября достиг 83% ВВП

Государственный долг Украины (прямой и гарантированный) на конец сентября составил $71 млрд., увеличившись на +0,2% (+$0,1 млрд.) с начала года. Объем госдолга оценочно соответствует 83% скользящего показателя ВВП за 12 месяцев, по сравнению с 70% ВВП на конец 2014 г. (Министерство финансов)
Елена Белан, главный экономист Dragon Capital
Объем долга, номинированного в иностранной валюте, вырос, по нашей оценке, на 0,8% м/м в сентябре до $49 млрд. за счет $0,5 млрд. кредита Всемирного банка. Долг в национальной валюте также показал небольшой рост на 0,3% м/м до 461 млрд. грн., в частности за счет выпуска государственных ценных бумаг на 5 млрд. грн. для поддержки Фонда гарантирования вкладов физических лиц (ФГВФЛ), который продолжает компенсировать депозиты вкладчикам обанкротившихся банков. Частично эмиссия новых облигаций была компенсирована запланированным погашением других выпусков ОВГЗ. В долларовом эквиваленте сумма долга в национальной валюте сократилась на 1,3% м/м за счет небольшого проседания официального курса гривны.
По сравнению с началом года основным источником роста государственного долга были заемные средства от официальных кредиторов. При этом увеличение валютного гос. долга в результате получения кредитов было почти полностью нивелировано сокращением внутреннего долга в долларовом выражении, вызванного ослаблением курса гривны (официальный курс за 9 месяцев 2015 г. снизился на 27% до 21,5 грн./$). Так, обязательства государства в иностранной валюте выросли, оценочно, на 14% (+$5,9 млрд.) с начала года, достигнув $49 млрд., чему способствовал чистый приток средств от официальных кредиторов в объеме $8,8 млрд. (частично был перекрыт плановыми выплатами по внутренним валютным облигациям). Обязательства в гривне выросли с начала года на 11% (+45 млрд. грн.) в основном за счет выпуска облигаций внутреннего займа в целях рекапитализации, но снизились за этот же период на 19% (-$5,0 млрд.) в долларовом эквиваленте. За 9 месяцев в целях рекапитализации правительство выпустило облигации на 59 млрд. грн. (3,0% оценочного ВВП в 2015 г.), при этом 30 млрд. грн. получил Нафтогаз Украины, а 25 млрд. грн. — ФГВФЛ. С июля правительство не выходило на внутренний рынок облигаций, поскольку бюджет сводился с профицитом.
Мы ожидаем, что в ближайшие месяцы государственный долг продолжит расти умеренными темпами за счет новых поступлений от официальных кредиторов и выпуска ОВГЗ для поддержки банковской системы. Учитывая 20%-ое списание суммы основного долга по суверенным еврооблигациям (за исключением «российских» бумаг), мы ожидаем, что госдолг на конец 2015 г. составит $73 млрд. (+5,3% г/г) или 86% оценочного ВВП в 2015 г. Займы от официальных кредиторов будут способствовать умеренному росту государственного долга в 2016г. Но при относительно стабильном валютном курсе и ожидаемом восстановление экономики (на +1,0% г/г), мы прогнозируем сокращение отношения госдолга к ВВП к концу 2016 г. до 82%.

Источник: Драгон Капитал