Спрос снова отсутствовал

Спрос снова отсутствовал



11 березня 2015 года
ICU

Вторую неделю подряд Минфин предлагает 2-летние гривневые ОВГЗ, которые не привлекают даже минимальный спрос, и аукционы приходится отменять. Как результат, Минфину необходимо использовать налоговые поступления для обеспечения своевременных выплат по внутреннему долгу номинированному в гривне, а валюты для выплат по валютным ОВГЗ. Учитывая, что все внутренние выплаты, запланированные на первую половину марта составляют лишь 1.94 млрд гривень, а в ближайшее время ожидаются поступления средств от МВФ, такая ситуация с рефинансированием выплат вполне допустимая.

В то же время, учитывая существенное изменение ситуации на денежно-кредитном рынке, новые резервные требования НБУ, а также недавнее решение Совета НБУ рекомендовать ограничить портфель и скупку ОВГЗ, в ближайшее время аукционы не будут успешными. Повышение ставок по ОВГЗ существенно увеличит потребность в средствах для обслуживания долга, а использование отечественного QE, которое позволяло привлекать средства по относительно низким ставкам, вскоре может быть ограничено.

В такой ситуации, Минфин может вернуться к размещению краткосрочных ОВГЗ, в расчёте на снижение стоимости денег в скором будущем, что позволит привлекать средства через первичный рынок облигаций, но при этом затем рефинансировать эти долги по более привлекательным условиям. Поэтому, мы не ожидаем успешных размещений 2-летних ОВГЗ, которые запланированы на март, но, скорее всего, может произойти изменение графика и предлагаемых инструментов уже на следующей неделе либо к концу месяца.

Источник: ICU

Другие обзоры облигаций от ICU


Компании

все компании