Premarket 22/08: положительные данные из Европы и США помогут ослабить давление «медведей» на рынки

Итоги дня: UX -0,99% (860,78 п.)

Вчера Индекс UX закончил торговую сессию на отрицательной территории, потеряв 0,99%, и остановился на отметке 860,78 п. Объем торгов на фондовом рынке по акциям составил 23,9 млн. грн., из них на рынке заявок — 9,2 млн. грн., на рынке РЕПО — 14,1 млн. грн.
По итогам торгов лидерами ликвидности стали акции MSICH (11,6 млн. грн.), DOEN (1,7 млн. грн.), CEEN (1,5 млн. грн.) и AVDK (0,9 млн. грн.). Акции индексной корзины преимущественно закрылись в «красной территории». Так лидерами падения стали акции DOEN (-1,77%), видимо на новостях о прошедшем конкурсе по продаже 60,77% компании, и акции MSICH (-1,82), а в лидерах роста были акции BAVL (+0,51%).
Немного о приватизации. Вчера ФГИ Украины продал 60,77% акций тепловой энергогенерирующей компании Донбассэнерго. Победитель предложил за пакет акций 718,9 млн. грн. ($89 млн.), что на 12% выше стартовой цены в 641 млн. грн.
Исходя из цены аукциона, рыночная капитализация Донбассэнерго составила $145 млн. или $6,14/акция (+101% по сравнению с текущей рыночной ценой и на 12% выше стартовой цены), что предполагает коэффициенты Цена/Чистая Прибыль 38,0, Стоимость Предприятия (СП)/EBITDA 6,35 и СП/Установленная Мощность $72/кВт-ч (все – 2012 г.). За счет существенного повышения тарифов и стабильных цен на уголь в 1пол13 Донбассэнерго увеличила чистую выручку за указанный период до $305 млн. (+8% г/г), EBITDA - до $64 млн. (+124%) и чистую прибыль – до 57 млн. (+187%), при этом рентабельность по EBITDA и чистая рентабельность составили 21,1% (+10,0 п.п. г/г) и 18,8% (+11,7 п.п. г/г). Согласно нашим обновленным оценкам за 2013 г., цена аукциона предполагает мультипликаторы Цена/Чистая прибыль 4,4 и СП/EBITDA 2,95 (2013оц).
Хотя приватизация не имеет немедленного положительного эффекта для миноритарных акционеров (например, в отношении возможности представить свои акции к выкупу), высокая оценка стоимости по сравнению с текущей рыночной ценой поддержит котировки акций компании.
Первая реакция рынка на результаты аукциона оказалась, откровенно говоря, неожиданной, поэтому в ближайшее время мы ожидаем более адекватной оценки произошедшего.
На срочном рынке объем сделок по всем инструментам составил 1,9 млн. грн. (по фьючерсам — 1,6 млн. грн., по опционам — 0,4 млн. грн.). Закрылся фьючерс UX-09.13 на отметке 878 п., с потерей в весе 0,45% и спрэдом +17,27 п.
Торги на европейских площадках прошли под влиянием ожиданий публикации протокола последнего заседания ФРС. Индекс Франкфуртской фондовой биржи DAX потерял 0,06%, индекс Парижской фондовой биржи СAC 40 — 0,34%, а Лондонский FTSE 100 — 0,97%.
Американские торговые площадки также завершили торговую сессию на отрицательной территории. Согласно опубликованным «минуткам» большинство членов Комитета по открытым рынкам согласны с необходимостью начать сокращения объемом выкупа облигаций уже в конце года при наличии благоприятных улучшений к экономике. Однако очевидно, что поступающая статистика пока воспринимается ими неоднозначно. По итогам торгов индекс Dow Jones понизился на 0,70%, S&P 500 — на 0,58%, а Nasdaq — на 0,38%.

Внешний фон перед открытием

В Европе сегодня будут опубликованы индексы деловой активности в производстве и сфере услуг.

В США во второй половине дня выйдут данные по числу первичных обращений за пособиями по безработице, а также опережающие индикаторы.

Азиатские индексы торгуются в минусе, отыгрывая падение индексов своих заокеанских коллег. Так индекс HANG SENG понизился на 0,50%, Nikkei — на 0,44%, а Shanghai Composite – на 0,35%.

Фьючерс на широкий индекс S&P500 сегодня утром растет на 0,03%, Российский MICEX с открытия теряет в весе 0,44%.

Таким образом, сложившийся внешний фон перед открытием складывается умеренно-негативным. Инвесторы по-прежнему будут нервничать и ждать сигналов от ФРС о сроках начала сворачивания программы количественного смягчения. Украинский рынок акций никак не отойдет от своих локальных минимумов, в инструментах сохраняется пререпроданость. Инвесторам стоит еще раз внимательно посмотреть на результаты конкурса по приватизации тепловой энергогенерирующей компании Донбассэнерго. Если применить мультипликатор Цена/Мощность аукциона по Донбассэнерго для оценки Центрэнерго, рыночная капитализация последней должна составлять $388 млн. или $1,05/акция, что на 66% выше текущей рыночной цены.

Источник: Драгон Капитал