Доллар может укрепиться вопреки повышению лимита госдолга

Возможное повышение лимита госдолга не нанесёт доллару США ущерба, если 2013 год пройдёт под знаком ревизии достижений "рейганомики" и "социального благоденствия".
В попытке вернуться в 1955 год, как в культовом фантастическом фильме "Назад в будущее", Америка понимает, что одного плутония мало для путешествия во времени. Помогут только повышение лимита госдолга и, наверное, ужесточение денежно-кредитной политики ФРС.
Действующая администрация демонстрирует завидную запасливость. Недавняя "хромая утка", Барак Обама на крайнем президентском сроке напоминает кенгуру, оставляя налоги казне. За десятилетие он собирается увеличить сумку с деньгами, на которой сидит, больше чем на 600 млрд долларов.
Из плановых шестисот миллиардов долларов, порядка 150 млрд долларов казна получит от того, что ей будут оставаться налоги, которые раньше возвращались американцам. Снова вводятся в действие поправка Пиза и ограничения на возврат налогов ("PEP"), которые придадут кошельку с деньгами афроамериканскую логику.
Главное – повышение налогов с доходов свыше 450 тысяч долларов на семью. С этих высот падение с "фискального обрыва" легко отнести к метафорам из незрелых снов, которые лишь оттеняют неизбежность.
Тем не менее, повышение налога на фонд заработной платы на 2 процентных пункта лишь подчёркивает: летаешь – значит растёшь. Хотя для лиц с доходом от 250 тысяч долларов ставка ещё на 0,9 пункта выше, надо подчеркнуть, что с этим утяжелением станут жить все американцы.
Неизбежный "прыжок" вуалируется поднятием налога с дивидендов и капитальных доходов на 8,8 пункта, увеличением платежей с недвижимости свыше 10 млн долларов на 5 процентных пунктов и даже введением сбора с медоборудования в размере 2,3%.
Предельная нагрузка на доходы американцев прекращает падать, чего не было с начала войны во Вьетнаме. Но маржинальная ставка после понижения в 2001 году до 39,1%, в 2002 до 38,6% и в 2003-м – до 35% едва ли возвращается к уровням времён Уильяма Клинтона. При нём 39,6% платили пары с доходом, если учитывать инфляцию, свыше 375 тысяч долларов в год, а теперь только 450 тысяч.

Американская экономика давно уже не девочка-подросток, и увеличение налоговой нагрузки в США может не повлечь за собой замедление экономического роста. Напомню, что структурный кризис после Второй мировой войны лечился запредельными маржинальными ставками подоходного налога 91% с 1946-го года и 92% с 1952-го.
С середины 1950-х по 1963 год таким налогом облагались, учитывая рост цен, доходы от 400 тысяч долларов того времени или, с поправкой на инфляцию, свыше 3 млн долларов нынешних американских денежных единиц. По сравнению с этим порогом богатства, нынешний в 450 тысяч долларов просто не позволяет говорить о введении налога на роскошь.
Сейчас ужесточение фискального курса неизбежно ограничивается нежеланием бороться с завоеваниями государства "социального благоденствия" – наполовину утопической модели, в которой бедные до сих пор живут за счёт богатых. Верхняя планка налога на доходы была передвинута с 92% до 70% в 1964-1965 годах, и теперь ставкам около 70% богатые явно не обрадуются.
Тем не менее, всё ещё возможна ревизия достижений "рейганомики", к которым относится поэтапное снижение налогов. В 1982 году от 70% для доходов выше 532 тысяч долларов перешли к ставке 50% для сумм свыше 199 тысяч долларов на семью, в 1987 году предельная ставка опустилась до 38,5% и в 1988-м - до 28%.
Двадцать лет назад границы верхнего слоя налогоплательщиков расширялись постепенно, с 56 до 135 тысяч долларов в 1991 году и до 388 тысяч в 1993-м. Налоги поднимались под стать, так же вяло и как бы нехотя: с 1991 года - до 31%, с 1993-го - до 39,6%. Сейчас изменения куда резче.
Масштабы пересмотра достижений "рейганомики" и "социального благоденствия" говорят сами за себя. Глядя на изменение предельной налоговой ставки в США, надо ставить вопрос о возможности её дальнейшего повышения и попутного подорожания денег за счёт ключевой ставки Федрезерва или сворачивания покупок активов ФРС. Так как в сухом остатке - ужесточение политики, валюта США может подорожать.
Принятие закона о поднятии налогов не означает, что американцы станут больше платить уже в этом году. Напротив, апрельские налоговые возвраты они получат по ставкам 2012 года. Это должно стимулировать потребление, но неизбежно вызовет дефицит фондирования казны. В этом свете сага о налоговом билле в феврале 2013 года, скорее всего, получит неожиданное продолжение - очередную серию о повышении лимита госдолга, которое проводится с 1917 года. На фоне повышения налогов оно едва ли ограничит рост доллара, даже если эра Уильяма Клинтона напомнит о себе временным роспуском правительства.

Источник: Альпари