UniCredit обвиняет рейтинговые агентства в предвзятости

Эксперты UniCredit вступили в спор о «разрушительной предвзятости суверенных кредитных рейтингов» и не собираются сдерживаться. Перейдем сразу к выводам. «Исходя из полученных результатов рекомендуем лишить кредитные агентства регуляторных полномочий и передать их международному органу. В противном случае необходимо заставить рейтинговые агентства существенно увеличить прозрачность: отдельно публиковать объективные и субъективные элементы рейтинга, протоколы заседаний рейтингового комитета и записи голосований».

Авторы начинают с того, что три основных рейтинговых агентства — Standard & Poor’s, Fitch и Moody’s — доминируют на рынке рейтингов для государственных ценных бумаг на $ 50 трлн, устанавливая таким образом критерии для большинства других кредитных рейтингов. Эти рейтинги включают объективные элементы (измеримые показатели) и субъективные (подтасовки, мнения или мудреные таблицы внутренних рейтинговых комитетов). «Мы согласны с тем, что объективные элементы рейтингов являются хорошим инструментов для прогнозирования будущих суверенных дефолтов. В то же время субъективное оценивание, как правило, не помогает прогнозировать дефолты на год или более, зато значительно искажает индивидуальные рейтинги».

UniCredit считает: судя по базовым показателям, рейтинги периферии Европы в среднем на пять пунктов ниже, чем должны быть, а рейтинги Бразилии, Индии, Индонезии, ЮАР и Турции — «пятерки уязвимых» — почти на два пункта выше, чем предполагают объективные критерии. Оказывается, однако, что это не последняя капля в потоке критики. Например, одно исследование указывает, что агентства усугубили кризис в Азии в 1997 г., тогда как другое — что рейтинги отстают от рынка, поэтому могут ухудшить ситуацию, когда появляются опасения относительно экономической стабильности страны.

Игнорирование рейтинговыми комитетами объективных макроэкономических сигналов — одна из причин настолько значительных искажений в потоках капитала, что они становятся опасными для системы

Из всего вышесказанного можно сделать вывод: это очередной призыв реформировать рейтинговые агентства. Пока эти обращения ни к чему не привели, но они и дальше упорно звучат. Однако реформа, предложенная UniCredit, весьма интересна, учитывая, что агентства играют важную роль для финансов, но защищены тем, что их рейтинги классифицируется всего лишь как мнение. Возможно, увеличение прозрачности будет кстати. Протоколы заседаний рейтинговых комитетов, записи голосований и подробный разбор субъективных критериев — это будет весьма увлекательное чтиво — в общественных интересах, конечно.

По материалам: Капитал