Спекулянтам посвящается…

Украинский финансовый рынок по своей природе скучный и непривлекательный для инвесторов. Из-за своей отсталости и нежелания государства уделять должное внимание развитию внутренней базы финансирования инструментарий инвестиций, доступных рядовым украинцам, ограничен депозитами, драгметаллами и валютой (фондовый рынок не рассматриваю ввиду его маргинальности, неликвидности и оторванности от реального мира), а также запуском собственного бизнеса (мой респект предпринимателям)

В последнее время в свете высоких девальвационных ожиданий особенно актуальным вопросом становиться, как можно заработать на возможной девальвации гривны?

Первое, что приходит в голову – купить валюту и положить ее в банк. Таким образом вы получите защиту от девальвации и небольшой процент  (около 6-7% годовых), но при этом возьмете на себя кредитный риск (т.е. риск дефолта) банка, который, по правде сказать, весьма сильно кореллирует с девальвационным риском (т.е. девальвация приводит к падению гривневой ликвидности в банковской системе и существенно повышает шансы конкретно взятого банка на дефолт). Соответственно, вывод – если вы все-таки ждете девальвации, не стоит нести деньги в банк.

Если же Ваша склонность к риску очень высокая (например, вы осознанно играете в МММ, в лотерею, в казино, храните деньги в Банке   и т.д.), то есть схема, которая позволит вам в случае девальвации получить весьма высокую доходность при весьма высоком риске.

Суть данной схемы проста – открыть депозит в долларах США, под этот депозит взять кредит в гривне, перевернуть гривну в доллар США, валюту положить на депозит в другой банк, взять под него новый кредит и т.д. В теории количество подобных операций ограниченно лишь вашей жадностью и тягой к спекуляциям, в реальности по такой схеме сумму можно провернуть не более 5-6 раз (каждый банк дает в кредит не более 70-80% от суммы депозита, поэтому на каждом следующем этапе прокрутки эффект ваших действий снижается).

Рассмотрим данную сделку на примере.

Исходные параметры:

Срок сделки: 3 месяца

Сумма: USD 10 000

Размер кредита: 80% от суммы депозита

Число прокруток: 2

Средняя ставка по кредиту под залог депозита: 16%

Единоразовая комиссия: 0.5%

Погашение кредита: в конце срока

Открываем депозит на 10 000 дол и сразу же оформляем под него кредит на 10 000*0,8 * 8.1= 64 800 грн. С этой суммы платим комиссию 0.5% = 324 грн.

На оставшиеся 64 476 грн покупаем 7 959 долларов США. Открываем депозит в другом банке. Берем под него кредит на 51 577 грн, платим комиссию 258 грн.

На оставшиеся 51 577 грн покупаем 6 367 долларов США.

Итого: у нас 2 депозита в двух банках на сумму 17 959 дол плюс 6 367 дол на руках, т.е. длинная позиция по доллару на 24 326 дол. Должны мы 116 377 грн (это наша короткая позиция). В двух словах, когда дорожает длинная позиция (т.е. растет доллар) – мы получаем прибыль, когда дорожает короткая позиция (растет гривна) – мы несем убыток.

За пользование кредитами в течение 3 мес мы заплатим 116 377*(0.16%/4) = 4 655 грн, что эквивалентно 574 дол.

Таким образом, для того, чтобы наша позиция оказалась в нуле, за три месяца курс доллара должен вырасти на 574/24 326 = 0.024 = 2.4%, т.е. с уровня 8.10 грн достичь 8,30. Все что выше, дает прибыль.

Чтобы заработать ту же самую доходность, что и по простому депозиту в валюте (например, 6.25% годовых в банке Финансы и Кредит или 1.5625% за квартал), курс должен вырасти на 3% или с 8.10 до 8.34.

Внимание: В расчетах не учтены расходы по конвертации, которые могут стоить около 1-2% доходности.

Однако очевидно, что дважды прокручивая деньги, мы берем на себя значительные риски, которые должны компенсироваться очень высокой доходностью.

Для тех, кто уже начал шерстить интернет в поисках кредитов под залог депозита, привожу список возможных рисков:

Курсовой – курс доллара может не только вырасти, но и упасть, в таком случае Вы попадете дважды – на %% по кредитам и на курсовую разницу по депозитам.

Кредитный риск – риск дефолта банка (при девальвации всегда растет – см. выше). В случае дефолта банка Вы «попадаете» на сумму депозита и даже если девальвация все-таки произойдет, не сможете реализовать свою прибыль. В среднем, чем выше у банка ставки по депозитам – тем выше его кредитный риск.

Юридический риск – если по какой-то причине ваши отношения с банком будут перенесены в плоскость суда, то скорее всего юристы банка Вас «сделают», конечно если вы сами не являетесь грамотным юристом/человеком со связями; но даже если вы выиграете дело, то потратите уйму времени, сил и средств.

Риск расширения курсового спрэда – риск того, что банки даже после обвала курса, условно говоря «будут покупать доллар по 8.50, а продавать по 9.00».

Банковский риск – риск мошенничества сотрудниками банка. У западных банков он ниже, чем у наших.

Договорной риск – риск нарушения банком одного из ключевых условий договора, например, повышение ставки в одностороннем порядке.

Риск госрегулирования – риск принятия нормативного акта, который существенно ухудшит или сделает убыточной схему (например, введение моратория на выдачу депозитов как в 2008 году, введение налога на покупку валюты и т.д.).

Прочие неучтенные выше риски

Какую же доходность мы должны получить для компенсации этих рисков?

Например, рост курса до 9.00 грн позволит заработать от приведенной выше спекулятивной операции 16 900 грн или 20.8% в гривне или 8.8% в долларах за квартал, что эквивалентно 83,2% и 35,2% годовых соответственно.

Очевидно, данная схема в реальной жизни является менее привлекательной, чем описано выше, поскольку реальные затраты могут оказаться (и скорее всего окажутся) больше. Однако при существенном курсовом колебании в относительно короткий промежуток времени такая сделка может принести прибыль.

С уважением,

Максим Сероус, eurodollar.com.ua