Краткий рыночный прогноз на 2012 год

2011 год оказался годом второй волны кризиса – кризиса европейских государственных долгов. И уже заложены основы для третьей волны – кризиса БРИК. Завершение второй волны ожидается в марте, после того как инвесторы уверуют в способность европейских властей и ЕЦБ противостоять рыночным силам За это время котировки евро, акций и сырьевых активов наверняка проверят на прочность нервы любителей риска. Затем, во втором квартале 2012 года, скорее всего наступит время восстановительной коррекции и некоторого облегчения. Многим покажется, что худшее вновь оказалось позади, американская экономика вернулась на путь пусть и слабого, но экономического роста. В это же время, кстати, ФРС США наверняка объявит об очередном раунде количественного смягчения миллиардов на 400-600 долларов. Эффект от него будет конечно же краткосрочным, но бурным и позитивным. А затем, во втором полугодии рынки начнут обыгрывать кризис развивающихся стран (если еще не успеют «наиграться» ими в первом квартале). Американские, а затем и европейские акции переиграют акции БРИК, также как и их валюты. Но это будет лишь хорошим поводом перевложиться из защитных активов в активы развивающихся стран.

2012 год может стать годом ренессанса доллара США, от которого вряд ли стоит ждать обвала ранее января-марта 2013 года. А вот евро всерьез нацелилось на 1,20-1,25. Однако огромный объем коротких позиций по евро может сделать злую шутку с продавцами и его цены могут также быстро отскочить к 1,4, но уже скорее после марта. Аналогичное поведение может ожидать и золото – вслед за первоначальным снижением в районе $1450 может последовать отскок в направлении долгосрочной цели $2250-2500 за тройскую унцию. Из сырьевых валют под наибольшим риском наверняка окажется австралийский доллар, так как экономика Австралии зависит от Китая. И мы вполне можем увидеть 0,8-0,9 AUD против USD. Рынок акций продолжит летать то вверх, то вниз. Жилая недвижимость надолго потеряла инвестиционную привлекательность – у покупателей недостаточно доходов, а ипотека останется крайне слабой. Депозитные ставки большую часть года наверняка будут снижаться и лишь в завершении 2012 года возможен их рост. Как обычно россиян волнуют цены на нефть – расплата за «голландскую болезнь». Здесь макроэкономика подсказывает, что котировки энергоносителей будут стагнировать, а то и вовсе резко, но краткосрочно обвалятся. Однако война в Иране и QE3 в США могут также быстро вернуть цены на российскую нефть существенно выше $100 за баррель. По поводу большого запаса прочности у России я бы не обольщался – если цены на нефть останутся на текущем уровне и тем более упадут, то рублю придется туго с целью снижения до 35-40 рублей за доллар. Вообще большие социальные обязательства и завершение выборного сезона будут подталкивать российские власти к простому выбору в пользу поддержки российского бюджета путем старого и проверенного способа – конкурентной девальвации.

Технически и теоретически Нацбанк в первом квартале следующего года имеет возможность удерживать курс гривны на текущих уровнях – коридор колебаний ее курса против доллара я выставляю 8,0-8,25. Против евро гривны вполне может укрепиться до 10 (эквивалент евродоллара 1,20-1,25). Однако если вдруг все-таки сценарий долгового кризиса в Европе пойдет по жесткому сценарию, то и евродоллар провалится глубже, и стабильность российского рубля перед президентскими выборами удержать не удастся, тогда и гривне придется туго – при таком сценарии, пока маловероятном, учитывая незаинтересованность всех сторон в нем и гигантские вливания ЕЦБ в европейские банки и ФРС в ЕЦБ, гривна рискует просесть до 8,5-8,8 уже в первом квартале.

Если пройдет вышеописанный сценарий по мировой экономике, то второй квартал может стать хорошим. И если все-таки гривна ослабнет в первом квартале, то во втором имеет все шансы отыграть до трети снижения. Так что на второй квартал интервал колебаний я ставлю 8,0-8,25 с потенциальной верхней границей 8,5 в случае проседания в первом квартале.

Третий квартал предвыборный (парламентские выборы состоятся 28 октября 2012 года). И конечно же НБУ приложит все силы для удержания курса гривны снова стабильным. Однако кризис стран БРИК и сложности в пролонгации сотрудничества с МВФ, который требует повышения цен на газ для населения, на что перед выборами власть вряд ли пойдет. Поэтому проблемы третьего квартала наверняка постараются скрыть административными мерами по ограничению спроса и колебаний на валютном рынке и курс наверняка всеми правдами и неправдами удержат. Ожидаемый коридор колебаний курса гривны на третий квартал и часть четвертого вплоть до ноября - 8,0-8,25 с потенциальной верхней границей 8,5 в случае проседания в первом квартале.

А вот в четвертом квартале придется расплачиваться за стабильность первых десяти месяцев. Придется договариваться с МВФ о пролонгации сотрудничества и рефинансировании старых долгов и повышать цены на газ для населения. Однако гривне от этого не будет легче – в базовом сценарии коридор колебаний гривны на четвертый квартал составляет 8,25-8,8. К сожалению, есть небольшая вероятность гораздо более резкого проседания гривны до 10 в случае существенной девальвации российского рубля (например, до 40-42 руб./долл.) на фоне падения цен на нефть ниже 80 долларов за баррель.

Мировая экономика переживает классическую дефляционную спираль. И, прежде чем мир пройдет нижнюю точку нам придется пережить торговые войны и волну протекционизма, а затем массовые банкротства предприятий и физлиц. В итоге все будет хорошо, но не у всех. Добро пожаловать в новый глобальный мир. Глобализация близка к официальному оформлению. Не хватает только глобального центрального банка и глобального Минфина, чье появление мы и ждем в ближайшие годы, и на что национальные государства дадут мандаты по итогам очередных волн кризиса.

Конечно же, реальность может отличаться от описанного здесь сценария. Сейчас ситуация меняется очень быстро и порой кардинально. Так что или следите за новостями, понимайте логику происходящего, в том числе «с высоты птичьего полета», и действуйте решительно и быстро. Или расслабьтесь – купите примерно поровну акций, золотых слитков и откройте депозитов в разных валютах – не лучший вариант, но в среднем вполне приемлемый.

Удачи и Успехов Вам в 2012 году!

Источник: http://naymanerik.livejournal.com/115514.html