Владелец группы Смарт-холдинг Вадим Новинский подтвердил вчера информацию о ведении переговоров с Commerzbank относительно приобретения его у

Новость: Владелец группы Смарт-холдинг Вадим Новинский подтвердил вчера информацию о ведении переговоров с Commerzbank относительно приобретения его украинской дочки Банка Форум (№22 по размеру активов на конец 1кв12). (Коммерсант)



Анастасия Туюкова, аналитик Dragon Capital

Хотя официальной информации относительно предполагаемой оценки банка пока нет (в СМИ появляется различные данные — от символической суммы в 1 евро до 200 млн. евро), мы полагаем, исходя из недавних сделок по слиянию/поглощению в банковском секторе, что Commerzbank получит существенные убытки от возможной продажи. Commerzbank на сегодняшний день инвестировал в Банк Форум около 1,3 млрд. долл. (или 9,6x собственного капитала Форума по МСФО на конец 2011 г. в размере 135 млн. долл.), в частности порядка 650 млн. долл. было потрачено на приобретение пакетов акций в 2008 г. и 2010 г., а 650 млн. долл. были направлены на инвестиции в акционерный капитал после приобретения финучреждения (без учета дополнительных вложений в ребрендинг, внутреннюю реструктуризацию и приведение процессов в соответствие со стандартами материнского банка, а также субординированной задолженности Форума перед материнским банком в сумме 50 млн. долл. на конец 2011г). В настоящее время акции Форума котируются на уровне 0,125 долл./акция (хотя ликвидность бумаг является весьма низкой), что предполагает рыночную капитализацию в сумме 74 млн. долл. или 0,5x собственного капитала по МСФО на конец 2011 г. Несмотря на то, что мы не исключаем, что Commerzbank может, в конце концов, решить продать дочерний банк, принимая во внимание нынешнюю турбулентность в банковской системе ЕС, данное решение, вероятно, будет тщательно взвешено с учетом значительной убыточности сделки для материнской структуры и последующего за ней ухода с украинского рынка, который ранее немецкий банк называл для себя стратегическим.

Источник: Драгон Капитал