Крюковский ВЗ, монопольный производитель пассажирских вагонов и ведущий производитель грузовых вагонов в Украине, объявил предварительн

Крюковский ВЗ, монопольный производитель пассажирских вагонов и ведущий производитель грузовых вагонов в Украине, объявил предварительн



19 березня 2013 года
Драгон Капитал

Крюковский вагоностроительный завод (KVBZ)


Крюковский ВЗ, монопольный производитель пассажирских вагонов и ведущий производитель грузовых вагонов в Украине, объявил предварительную чистую прибыль за 2012 г. в размере $95 млн. (+12% г/г). Компания должна утвердить финансовую отчетность за 2012 г. и план распределения прибыли на ежегодном общем собрании акционеров, которое состоится 18 апреля. (Интерфакс)

Таисия Шепетко, старший аналитик Dragon Capital
Компания превысила как наш прогноз чистой прибыли в сумме $85 млн., так и консенсус-прогноз агентства Bloomberg в $78 млн. Возможные дивиденды (при условии, что предстоящее собрание акционеров сохранит коэффициент выплаты на уровне 20%, как это было в 2010 г. и 2011 г.) могут достигнуть 1,34 грн. ($0,166)/акция, что предполагает дивидендную доходность 5,9%. Несмотря на недовыполнение заводом производственного плана в январе-феврале 2013 года из-за недостаточных объемов поставок литья Кременчугским сталелитейным заводом (из-за продолжающихся разногласий с российским Регистром сертификации на федеральном железнодорожном транспорте), мы не меняем наш прогноз по объему производства грузовых вагонов Крюковским ВЗ на 2013 г. (10 500 грузовых вагонов или -5% г/г), так как считаем, что дефицит литья является временной проблемой. Более того, компания активно развивает сегмент пассажирских вагонов. В частности, Крюковский ВЗ недавно начал работу над проектом по модернизации 95 вагонов метро для Киева в сумме $120 млн., который должен быть осуществлен в 2013- 14 гг. Между тем, акции компании по-прежнему являются недооцененными, торгуясь с коэффициентом Цена/Чистая прибыль 3,4x (2012 г.), предполагающим дисконт в размере 74% к аналогичным зарубежным компаниям.

Источник: Драгон Капитал

Аналитик: Таисия Шепетко
Другие обзоры по компаниям и отраслям от Драгон Капитал


Компании

все компании