Агентство Fitch Ratings повысило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента в зарубежной и национальной валюте Мрия Агрохолдинг до уровня B с B-, про

Агентство Fitch Ratings повысило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента в зарубежной и национальной валюте Мрия Агрохолдинг до уровня B с B-, прогноз по рейтингам – стабильный. Кроме того, агентство улучшило долгосрочный рейтинг Мрии по национальной шкале до A-(ukr) с BBB+(ukr) и подтвердило краткосрочные рейтинги дефолта эмитента в зарубежной и национальной валютах на уровне В. Fitch также повысил рейтинг еврооблигаций компании со сроком погашения в 2016 г. в сумме $250 млн. до В с В-. В агентстве заявили, что его решение отражает устойчивый рост Мрии и повышение рентабельности компании, а также приемлемый уровень долговой нагрузки даже после значительных инвестиций в основные средства в 2012 г. Мрия показала существенный рост доходов в 2011 г. и, как ожидается, продемонстрирует значительный рост по итогам 2012 г., а также сохранит относительно стабильную операционную рентабельность, по данным Fitch. (Fitch)
Тамара Левченко, старший аналитик Dragon Capital
Мы положительно оцениваем улучшение рейтингов, которое, на наш взгляд, отражает хорошие фундаментальные показатели Мрии. Еврооблигации Мрии со сроком погашения в 2016 г. торгуются на сегодняшний день с доходностью 9,82%/9,27% или на 374 б.п. выше суверенной кривой. После повышения рейтинга Мрии агентством Fitch он стал соответствовать рейтингу МХП. В отличие от МХП, уровень задолженности Мрии немного ниже (1,2x против 1,8x у МХП в 2012оц), а рентабельность по EBITDA – выше (50%+ против 35% у МХП). В то же время, EBITDA МХП в два раза больше, чем у Мрии, а доходы компании в три раза превышают доходы Мрии. Занимаясь в основном переработкой, компания МХП в меньшей степени подвержена погодным рискам, а также имеет более длинную историю заимствований на внешних рынках, поддерживая высокие стандарты корпоративного управления. В последнее время бумаги МХП торговались с очень узким спрэдом к суверенной кривой, всего на 50-100 б.п. выше, и, соответственно, спрэд бумаг Мрии к МХП составляет целых 224 б.п. В то же время, спрэд бумаг Мрии к суверенным выпускам существенно сузился в прошлом году (-420 б.п. г/г) и мы полагаем, что текущий уровень является оправданным, предполагая лишь незначительную возможность сужения в ближайшее время.

Источник: Драгон Капитал