Темпы падения промышленного производства в марте ускорились до 6,8% г/г с -3,7% в феврале, в результате чего значение за первый квартал состави

Темпы падения промышленного производства в марте ускорились до 6,8% г/г с -3,7% в феврале, в результате чего значение за первый квартал составило -5,0% г/г после -4,0% в четвертом квартале прошлого года. (Госстат)



Елена Белан, главный экономист Dragon Capital

Данные по промышленному производству за март оказались хуже наших ожиданий. Но ухудшение по сравнению с февралем (-3,7% г/г) и нашими оценками было вызвано одноразовым фактором, а именно более теплой погодой, чем в марте прошлого года, что вызвало резкое снижение объемов производства (-8,3% г/г) в секторе производства и распределения электроэнергии, газа и воды (одной из крупнейших подгрупп промышленности, на которую приходится 20% всего промпроизводства). В остальных ключевых отраслях промышленности, в том числе металлургии, машиностроении, химической и пищевой промышленности, производство снижалось такими же темпами как и в предыдущие месяцы, в основном из-за слабого внешнего спроса и напряженных торговых отношений с Российской Федерацией.



В марте также было отмечено резкое замедление темпов роста розничного товарооборота (до +0,5%г/г в с +5-6% в январе-феврале), что наряду с падением пассажирских перевозок (-3,8% г/г в первом квартале) свидетельствует о том, что политическая нестабильность негативно отразилась на потребительском спросе, который оказывал заметную поддержку экономике в предыдущие годы. Положительное влияние на экономическую активность по-прежнему оказывало сельское хозяйство — объемы производства в отрасли выросли на 6,0% г/г в 1кв14 благодаря более ранней посевной кампании. Но этого было недостаточно, чтобы полностью компенсировать слабые показатели в остальных отраслях.



Учитывая последние данные по отдельным секторам экономики, мы оцениваем снижение реального ВВП в первом квартале на уровне 1,7%-2,0% г/г по сравнению с ростом на 3,3% в 4кв13. По нашему мнению, экономическая активность продолжит ухудшаться в ближайшие месяцы на фоне продолжающейся политической нестабильности, разрыва экономических связей с Крымом и бюджетной экономии. При условии стабилизации политической ситуации, первые признаки оживления экономики можно будет наблюдать уже во второй половине года благодаря девальвации гривны, которая поддержит конкурентоспособность экспортно-ориентированных секторов. Но заметное улучшение экономических показателей можно будет ожидать только в следующем году. По результатам этого года мы ожидаем падения промышленного производства в диапазоне 3,6-6,5% г/г, а реального ВВП в диапазоне 3,0-8,0% г/г (по сравнению с нулевым значением за 2013 г.) в зависимости от того, с какого момента и в какой мере официальная статистика будет исключать Крым из расчета макроэкономических показателей.

Источник: Драгон Капитал