Котирующийся на Франкфуртской фондовой бирже агрохолдинг Мрия, один из крупнейших украинских производителей сельскохозяйственной проду

Котирующийся на Франкфуртской фондовой бирже агрохолдинг Мрия, один из крупнейших украинских производителей сельскохозяйственной продукции, объявил хорошие результаты за 9M12. Доходы компании выросли на 63% г/г до 410,5 млн. долл. (включая доходы от переоценки биологических активов по МСФО41 в сумме 160 млн. долл.), EBITDA увеличилась на 33% до 194,7 млн. долл., а чистая прибыль - на 19% до 137,3 млн. долл. Компания завершила уборку урожая на 250 000 га земли в 2012 г. (+4% г/г), собрав почти 1,0 млн. т зерновых культур (+38% г/г). Средняя урожайность пшеницы составила 5,3 т/га, рапса - 2,8 т/га, кукурузы - 6,0 т/га и сахарной свеклы - 36,0 т/га. (Компания)

Тамара Левченко, старший аналитик Dragon Capital Результаты деятельности Мрии за 9M12 в целом совпали с нашим годовым прогнозом. Результаты за третий квартал оказались слабее в квартальном выражении по показателю EBITDA, однако это объясняется сезонным фактором. Урожайность пшеницы компании (+39% г/г и +86% по сравнению со средним уровнем по стране) совпала с нашими ожиданиями; урожайность кукурузы оказалась на 13% ниже в годовом выражении, однако выше текущего среднего уровня по стране в размере 30% (сбор данной культуры еще продолжается); урожайность рапса оказалась на 40% выше по сравнению с предыдущим годом и на 22% выше среднего уровня по стране; а урожайность сахарной свеклы снизилась на 18% г/г и оказалась на 10% ниже среднего значения по Украине. Мрия реализовала остатки сахара на конец 2011 г. в течение 3кв12, что существенно увеличило выручку компании за 3кв12 и 9M12 (около 66 млн. долл. или 34% дохода за 3кв12). На сегодняшний день Мрия засеяла под урожай 2013 г. 140 000 га озимой пшеницей (без изменений г/г) и 30 000 га рапсом (-25% г/г). Кроме того, компания планировала в 2012 г. капитальные инвестиции в объеме 200 млн. долл. (превышает наш прогноз в размере 172 млн. долл.), осуществляя строительство новых складских сооружений. Один из элеваторов с уже установленной мощностью 70 тыс. т, будет введен в эксплуатацию до конца года, а другой элеватор с возможностью хранения 50 тыс. т, как ожидается, будет запущен к началу уборочной компании 2013 г. Общая планируемая мощность каждого элеватора составляет 100 тыс.т. Кроме того, Мрия построила складские мощности для хранения картофеля в объеме 20 тыс. т и планирует в будущем построить еще. На сегодняшний день мощности по хранению агрохолдинга составляют 820 тыс. т зерна и 116 тыс. т картофеля. Руководство агрохолдинга Мрия ожидает, что выручка компании за 2012 г. превысит 280 млн. долл., а EBITDA — 200 млн. долл. Мы полагаем, что стратегия компании на 2012 г. заключается в сокращении переходящих запасов в 2013 г. и реализации большего объема продукции по текущим более благоприятным ценам, что предполагает возможность увеличения выручки, ожидаемой по итогам 2012 г. Мы подтверждаем наши финансовые прогнозы на 2012 г. по компании Мрия и по-прежнему рекомендуем покупать ее акции.

Источник: Драгон Капитал