Марк Гитенштейн: Как перестроить украинскую экономику

Украине есть чему поучиться у Румынии

Текст написан в соавторстве с управляющим партнером инвестиционной компании Amerocap LLC Жаком Томом

Больше трех лет прошло с тех пор, как необузданная коррупция заставила украинцев вернуть себе страну. Тем не менее, госпредприятия – органы системной коррупции и сдерживания западных инвестиций – остаются в руках тех же элит, которые финансово и материально истощают эти государственные богатства. Хуже того, эта неписаная система отпугивает новый капитал, экспертов и технологии, необходимые для того, чтобы перезапустить экономику и избавиться от влияния России. В то же время украинская экономика требует капитала и роста ВВП, необходимого для поддержки населения.

Приватизация украинских государственных предприятий послужит мощным сигналом для коррумпированных элит и иностранных инвесторов. До сих пор проводить приватизацию крупных компаний было сложно как технически, так и политически. Коммерческая рыночная стоимость украинских госпредприятий в их текущем состоянии близка к нулю, даже если высока фундаментальная ценность. Многие из них – естественные монополии и должны приносить большие деньги.

Пора Украине взять пример с Румынии. Недавняя история страны показывает, как фундаментальная реформа госпредприятий может поднять разрушенную экономику. Украине нужна программа, которая дополнит существующий процесс приватизации и подготовит к реформам те компании, которые не готовы к продаже.

Стране нужна программа, которая дополнит существующий процесс приватизации

Такое решение позволит оставить в руках государства основную долю собственности этих предприятий, но стимулирует эти предприятия принять реформу корпоративного управления, которая передаст операции и прибыль из рук коррумпированных элит работоспособным и прозрачным корпоративным субъектам. Это означает рост прибыли, улучшение работы, а также привлечение инвестиций  в компании, формирующие большую часть украинской экономики.

Есть, по крайней мере, три косвенные выгоды: иностранные инвесторы обретут уверенность в том, что Украина серьезно относится к экономическому развитию, а это приведет в страну миллиардные капиталы. Украина получит стратегический попутный ветер в борьбе с коррупцией, сосредоточившись на субъектах, которые, как известно, являются коррумпированными и неэффективными, и этот шаг будет способствовать большей уверенности в верховенстве закона.

Румыния создала Fondul Proprietatea (FP) или Румынский фонд имущества. Под руководством Franklin Templeton (американская компания по управлению активами – НВ), фонд привлек миллионы долларов инвестиций. Теперь он является миноритарным акционером многих румынских госпредприятий и использует свои позиции, чтобы сделать эти компании прозрачнее, а также подтолкнуть румынские власти принять прогрессивный корпоративный управленческий кодекс. В результате некоторые предприятия стали самыми дорогими компаниями Центральной Европы, которые котируются как Бухаресте, так и на Лондонской бирже, что значительно увеличило доходы властей Румынии и акционеров.

Украина должна создать собственный Фонд восстановления, по примеру FP. Его активы могут состоять из акций некоторых существующих украинских государственных предприятий и подпадать под новый кодекс корпоративного управления и управляться, как FP, авторитетным финансовым менеджером, выбранным на прозрачном конкурсе.

Фонд принесет максимальную отдачу стране и подготовит госпредприятия к IPO. Это займет годы, но со временем они начнут привлекать западных инвесторов и профессиональных менеджеров. Эти унаследованные ценные активы могут принести реальную пользу Украине, создав свободную и прозрачную рыночную систему, которая может бороться с коррупцией в системе, не зависящей от прихотей тех, кто находится у власти. И это будет обусловлено экономическими стимулами фондовых рынков, а не снисходительностью какого-либо конкретного олигарха.

Украине также есть чему поучиться у румынской программы борьбы с коррупцией. В прошлом году антикоррупционный прокурор вынес более 1200 обвинительных заключений и получил более 800 обвинительных приговоров в отношении представителей всех уровней власти. Он консультировал украинцев. Но судебное преследование должно дополняться программами, предотвращающими коррупцию и стимулирующими рост и инвестиции. Реформа госпредприятий может побороть коррупцию, привлечь западный капитал, обеспечить верховенство права, оптимизировать будущее законодательство, перестроить пенсионную систему, создать местные рынки капитала, сломать коррупционные стимулы и обеспечить доверие предпринимателей и частного сектора.

Реформирование старой коммунистической системы управления очень сложно, особенно в тени России. Но это необходимо сделать так быстро, как только возможно. Это проверенный шаг.

По материалам: НВ