Сергей Фурса - о том, зачем Кабмин лоббирует мораторий на погашение долгов

Спокойный ход реструктуризации внешнего долга закончился. Тишина продолжалась до приезда миссии МВФ, которая должна определить, достойна ли Украина второго транша Фонда или нет. И вот в город приехал ревизор.

Для начала мы услышали пикировку Наталии Яресько и кредиторов. Они жаловались друг на друга прессе. Мол, никто не хочет идти навстречу. Исходные позиции известны: правительство хочет списания части долга, а кредиторы готовы идти только на продление срока обращения (фактически – пролонгация). Более того, Минфин жалуется, что группа крупнейших кредиторов даже не называет себя, предпочитая выступать единым фронтом. Это и логично: не позволяет Украине играть в игру «разделяй и властвуй». Но жалобу Минфина удовлетворили и крупнейшие фонды назвали себя. Сюрпризов там обнаружено не было. Возглавляет группу, «весом» в $8,9 млрд Franklin Templeton, которая также включает BTG Pactual Europe LLP, TCW Investment Management Co. и T. Rowe Price Associates Inc. Никаких сюрпризов.

Сюрприз преподнес Кабинет Министров. Во-вторник правительство решило предложить Верховной раде принять законопроект, предоставляющий ему право вводить мораторий на выплату внешних долгов. Мораторий касается только суверенных обязательств и не распространяется на долги квазисуверенных заемщиков. Таких как государственные банки или Укрзализниця. Казалось бы, пора кричать «Дефолт» и «Спасите наши души». Но бояться рано. Равно как иностранным инвесторам, так и украинским гражданам, привычно пугающихся громких непонятных слов.

Дьявол, как всегда, в деталях. Если закон примут, то Рада не обяжет Кабмин, а даст ему право. Правительство и раньше намекало инвесторам, что в случае чего мораторий на выплату — один из возможных сценариев. Теперь Кабмин вместо намеков сможет потрясать воздух новым документом. Игра в покер продолжается. Ставки повышаются. Игроки отчаянно блефуют. Но на руках у них — те же карты.

Кабмин и раньше грозился пойти максимально далеко. Теперь он просто начал готовить инструмент инструмент. Сильно ли это испугает инвесторов? Вряд ли. Многие из них наверняка и не думали, что Кабмину для этого нужен специальный закон. Так что позиции практически не изменились. Разве что во всех информационных агентствах выйдут новости с громкими заголовками. Но давно известно: если у вас плохо с нервами, покупать украинский долг не стоит. Равно как и не секрет, что все методы эмитента одни и те же по всему миру. А значит все это уже инвесторы видели не раз. И проходили дальше, зарабатывая.

Да и время играет в пользу кредиторов. Ведь даже если Украина объявит мораторий, они могут просто подождать. Страна плотно сотрудничает с МВФ и явно не настроена на громкие дефолты. Более того, сама программа МВФ не предусматривает обязательств по списанию какой-либо части долга. Тем более, что уже в 2017 году Украина планирует вернуться на рынок. И бумаги правительство сможет продавать как раз великолепной четверке: Franklin Templeton, BTG, TCW и T. Rowe Price Associates. По крайней мере, именно они продолжат выступать якорными инвесторами. А значит, сильно ссорится не стоит. Ведь тогда придется выходить на рынок гораздо позже. А значит, игра продолжается, но никто из игроков не намерен стрелять из пистолета, даже если демонстративно зарядил его перед партией.

По материалам: hubs.ua