В России переживают за гривну. Сбербанк РФ оценил украинские валютные риски

Угроза начала валютного кризиса в Украине сейчас выше, чем была осенью 2008 года — накануне почти 60-процентного обвала валюты, подсчитали аналитики Сбербанка России, пишет газета КоммерсантЪ-Украина в статье В России переживают за гривну. Однако реальный уровень рисков преувеличен: в этом же отчете банка говорится, что гривна может ослабнуть всего на 7,5% в 2014 году, что, впрочем, не снизит долгосрочные валютные риски. В краткосрочной перспективе ситуация может улучшиться в случае роста экспортных цен на зерно и металл, а также получения нового кредита МВФ, говорят эксперты.

Центр макроэкономических исследований (ЦМИ) Сбербанка России опубликовал отчет "Оценка ЦМИ вероятности валютного кризиса в Республике Беларусь, Казахстане и Украине", в котором сообщил о 82-процентной вероятности валютного кризиса в Украине в течение следующих 12 месяцев. "Наши расчеты показывают, что при нулевом изменении резервов ЦБ и постоянстве реальных ставок процента ситуация на валютном рынке Украины будет рассматриваться как кризисная, когда курс гривны за один день изменится более чем на 2%",— говорится в отчете. В других странах порог "сильного давления на валютном рынке" выше: в Казахстане речь идет о 3-процентном ослаблении тенге, а в Белоруссии — о 5-процентной девальвации рубля. Вероятность начала кризиса в Белоруссии составляет 59%, а в Казахстане —12%.

Расчеты центра базируются на проблемах с экспортом и валютными резервами Украины, которые сокращаются из-за необходимости возвращать средства МВФ. "В I полугодии 2013 года индикатор указывал на продолжающееся нарастание вероятности давления на гривну, вызванное спадом в экономике (ВВП сократился на 1,1%, спад в промышленности составил 5,3%, в строительстве — 19,2%) и снижением величины валютных резервов (на 5% с начала года), а также неблагоприятной внешнеэкономической конъюнктурой",— говорится в отчете. В результате риски девальвации гривны, которые постоянно растут с начала 2011 года, уже стали максимальными за период с 2006 года. Даже во время начала 58-процентной девальвации гривны осенью 2008 года валютный риск составлял 70%, после чего снизился до 20%.

   
Риски девальвации гривны, которые постоянно растут с начала 2011 года, уже стали максимальными за период с 2006 года
Впрочем, в денежном измерении прогнозы девальвации выглядят довольно умеренными: средний курс доллара за 2013 год может составить 8,18 грн/$, а в следующем году — 8,59 грн/$. Эти 5,01% девальвации выглядят скромно на фоне рисков снижения курса валюты Белоруссии на 15,23% и примерно находятся на уровне прогноза обесценения казахского тенге — 3,92%. Однако международные рейтинговые агентства, ранее предрекавшие подорожание доллара до 9 грн/$ в 2013 году (+12,5%), более пессимистичны.

При этом ЦМИ положительно оценивает перспективы роста экспорта в регионе СНГ. По его прогнозам, цена на пшеницу должна подняться на 3%, тогда как в этом году ожидается падение на 10%. Металлы после нулевой динамики в этом году могут подорожать на 10%. А цены на удобрения после падения на 10% снизятся еще на 5%. Средняя цена на нефть может снизиться со $107 до $105 за баррель. "Украина экспортирует в год 23-24 млн т стали. 10-процентный рост экспортных цен добавит $1,3 млрд к экспорту, что существенно сократит дефицит платежного баланса. Рост цен на зерно также добавит немного поступлений,— говорит главный экономист ИК Dragon Capital Елена Белан.— Но существенным фактором риска для валютного рынка являются девальвационные ожидания населения. Повышение спроса на наличную валюту может произойти одномоментно и создать значительное давление на курс гривны. Были месяцы, когда население покупало по $1,6-1,8 млрд. Поэтому годовой эффект от повышения цен на металлы может быть нивелирован за месяц".

Центр также считает, что "вероятность кризиса на валютном рынке Украины сохранит тенденцию к росту на протяжении всего прогнозного периода даже при ослаблении номинального валютного курса на 7,5% в течение 2014 года". "Украине вряд ли удастся избежать очередной девальвации валюты,— безапелляционны эксперты Центра макроэкономических исследований.— Вероятность валютного кризиса в течение следующих 12 месяцев на Украине к концу 2014 года превысит 96%". "Слабо представляю, что может произойти неконтролируемая девальвация, поскольку у НБУ есть много способов влияния на курс. С мая резервы развивающихся стран в мире, за исключением Китая, упали на $81 млрд, но это не значит, что валютный кризис ждет все страны",— говорит исполнительный директор Международного фонда Блейзера Олег Устенко.

Для сокращения девальвационных ожиданий Украине стоит отказаться от привязки курса к доллару, считают аналитики. "В дальнейшем все будет зависеть от валютной политики. Если курс гривны будет по-прежнему привязан к доллару, вероятность очередного кризиса будет высокой. Украине необходимо гибкое курсообразование, оно поможет отучить население от постоянного ожидания девальвации",— отмечает Елена Белан. Дополнительные поступления валюты защитят гривну от обесценения. "Украина может готовиться к гибкому курсообразованию и расширению валютного коридора. Скорее всего, будет восстановлено сотрудничество с МВФ, что повлечет за собой дополнительное закачивание денег в резервы и позволит рефинансировать ранее привлеченные кредиты частного сектора",— отмечает Олег Устенко.