ФРС сохранит объемы QE в июне, Бернанке постарается успокоить рынки - прогноз

Федеральная резервная система США (ФРС), скорее всего, не изменит своего подхода к денежно-кредитной политике на июньском заседании, сохранив как уровень базовой процентной ставки, так и объемы выкупа активов в рамках программы количественного смягчения (QE), считает большинство экспертов, опрошенных агентством Bloomberg.

В последние дни страхи перед сокращением объемов выкупа активов Федрезервом поутихли, и теперь значительно больший интерес, чем сами решения Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) или его макроэкономические прогнозы, вызывает выступление председателя совета управляющих ФРС Бена Бернанке. Пока не совсем ясно, какие именно заявления сделает Б.Бернанке, однако многие аналитики полагают, что его основной задачей будет успокоить финансовые рынки.

"И, как уже вошло в привычку, рынки отреагируют на все, что он скажет, а затем пройдет несколько дней, и они переключат внимание на то, что действительно имеет значение, а именно состояние экономики США в целом и мировой экономики, и люди начнут задумываться о предстоящем сезоне отчетности", - заявил канадской The Guardian аналитик Mackenzie Financial Corp. по Северной Америке Норман Рашкован.

Выступление Б.Бернанке в Конгрессе США практически ввергло финансовые рынки в панику, поскольку он заявил, что ФРС может сократить объемы выкупа активов с текущих $85 млрд в месяц в случае улучшения макроэкономических данных, особенно в том, что касается рынка труда.

Трейдеры опасаются, что замедление темпов выкупа активов ФРС приведет к резкому росту процентных ставок, что негативно повлияет как на финансовую систему, так и на реальную экономику. Эти опасения уже вылились в повышение процентных ставок по ипотеке до в среднем 2,2% на прошлой неделе с 1,6% в начале мая, поскольку доходность гособлигаций США росла после майского появления Б.Бернанке в Конгрессе.

Добавил негатива рынкам и протокол майского заседания FOMC, в котором, в частности, отмечалось, что ряд (a number of) членов FOMC был готов замедлить темпы выкупа активов уже после июньского заседания в случае сохранения благоприятных экономических условий.

Несмотря на сильный отчет о майском потребительском доверии к экономике США, в целом статданные, обнародованные за последние недели, вряд ли дадут ФРС основания для сокращения объемов покупок. Безработица остается повышенной, многие сектора экономики по-прежнему недостаточно восстановились, а инфляция за май, которая будет опубликована перед началом заседания FOMC во вторник, скорее всего, была существенно ниже таргетируемых американским ЦБ 2%.

Количество рабочих мест в экономике США выросло на 175 тыс. в мае, уровень безработицы повысился с 7,5% до 7,6%.

"Угроза" свертывания стимулирующих программ в июне, возможно, отошла на второй план, но инвесторов и аналитиков по-прежнему интересует вопрос о том, когда именно американский ЦБ снизит поддержку экономики. Около 70% из 45 ведущих экономистов США, опрошенных USA TODAY, ждут сокращения объемов выкупа с начала осени.

Как посчитало агентство Bloomberg, последние четыре раза, когда ФРС переходила к повышению процентных ставок, индекс Standard & Poor's 500 рос в среднем на 16% за первые два года, поскольку ужесточение политики свидетельствовало о хорошем состоянии экономики. Подъем американского ВВП в первый год повышения ставок ФРС составлял в среднем 3,8% при среднестатистических 2,8% в год за весь период с 1971 года.

"Ужесточение политики ФРС хорошо для акций. Следует помнить о том, почему они это делают: потому что они думают, что экономика перешла в самоподдерживающийся режим, что, в конечном итоге, хорошо для прибылей, и это хорошо для акций", - утверждает инвестиционный аналитик LPL Financial Corp. Джон Каналли.

Пока же после майских заявлений Б.Бернанке мировые рынки потеряли порядка $3 трлн (снижение с $58 трлн до $55 трлн), в том числе фондовый рынок США - $500 млрд, его совокупная капитализация, по данным Bloomberg, упала до $19,3 трлн на конец прошлой недели.

"Медведи" американского рынка утверждают, что в текущей ситуации исторические параллели не работают, поскольку до этого периоды ужесточения политики Федрезерва не совпадали с резким сокращением госрасходов.

Аналитик BTIG LLC Дэн Гринхаус полагает, что ФРС по итогам двухдневного заседания, которое завершится 19 июня, следует особенно подчеркнуть, что сокращение объемов покупки активов и повышение базовой процентной ставки - совершенно разные действия. По его мнению, данный шаг поможет снизить опасения относительно того, что ФРС пойдет на стремительное ужесточение денежно-кредитной политики.

Однако именно этим и занимались последние недели руководители многих региональных банков, да и сам Б.Бернанке в мае обращал внимание конгрессменов на эту разницу.

Сообщение ФРС об итогах заседания вместе с макроэкономическими прогнозами и ожиданиями руководителей ЦБ по процентной ставке будут обнародованы около 22:00 МСК в среду. Выступление Б.Бернанке начнется около 22:30 МСК.

На втором весеннем заседании, прошедшем 30 апреля - 1 мая, ФРС подтвердила намерение удерживать целевой диапазон процентной ставки по федеральным кредитным средствам (federal funds rate) от нуля до 0,25% годовых как минимум до тех пор, пока безработица не снизится до 6,5% при прогнозе инфляции не выше 2,5%. Центробанк продолжает выкупать US Treasuries темпами по $45 млрд в месяц, ипотечные бумаги - $40 млрд в месяц.

ФРС сохраняет базовую процентную ставку в диапазоне 0-0,25% годовых с декабря 2008 года. Для сравнения: ключевые ставки Европейского центрального банка (ЕЦБ) и Банка Англии находятся на уровне 0,5%, тогда как Банк Японии с апреля отказался от использования процентной ставки в качестве основного инструмента денежно-кредитного регулирования.

По материалам: Интерфакс-Украина