Остановка на полдороге. Первое размещение евробондов принесло "Укрзализныце" вдвое меньше, чем ожидалось

Украинские железные дороги впервые выпустили еврооблигации, пишет газета КоммерсантЪ-Украина в статье Остановка на полдороге. "Укрзализныце" удалось выручить $500 млн —вдвое меньше, чем планировалось. Но зато по достаточно низкой ставке — 9,5% годовых. Эксперты ожидают, что недостающую сумму монополия постарается привлечь, проведя дополнительное размещение облигаций.

Украинские железные дороги в составе "Укрзализныци" (УЗ) провели размещение дебютных долларовых еврооблигаций на сумму $500 млн, сообщил профильный ресурс cbonds.info. Ставка пятилетних бумаг — 9,5%, периодичность выплаты купона — два раза в год (21 ноября и 21 мая). Бумаги котируются на Ирландской фондовой бирже и должны быть погашены 21 мая 2018 года. Размещение осуществлено через британскую PSV Shortline Plc, а организаторами выпуска облигаций выступили Barclays Capital, Morgan Stanley и Sberbank CIB.

Стороны пока не комментируют размещение. Но высокопоставленный источник "Ъ", близкий к одному из организаторов размещения, подтвердил факт выпуска: "В ближайшие дни проспект выпуска будет обнародован". Книга заявок была закрыта во вторник, добавляет специалист отдела продаж долговых ценных бумаг ИК Dragon Capital Сергей Фурса.

"Укрзализныця" рассчитывала разместить бонды на сумму $0,75-1 млрд с доходностью порядка 9% (см. "Ъ" от 14 мая). Сергей Фурса отмечает, что УЗ могла бы поднять больше средств, но для этого ей пришлось бы переплатить за размещение: "Ставка тогда составила бы около 9,75-10% за $750 млн". Для сравнения: в марте ДТЭК разместил евробонды на $600 млн под 7,875% годовых, Ощадбанк — на $500 млн под 8,875% годовых, Ukrlandfarming привлекла $275 млн и доразместила на этой неделе еще $150 млн под 10,875% годовых.

Как объяснял "Ъ" руководитель аналитического департамента SP Advisors Виталий Ваврищук, УЗ вышла не в самый удачный момент — размещать нужно было месяц назад, а сейчас на рынке переизбыток предложений от украинских компаний. В середине апреля, по данным аналитика рынка облигаций группы "Инвестиционный капитал Украина" Тараса Котовича, ставки по суверенным облигациям выросли с 5,9%-6,9% до 7,1%-8%, а в начале мая составляли 6,2-7,5%. Из-за неблагоприятных условий на рынке в конце апреля от размещения еврооблигаций на $400 млн отказалась одна из крупнейших украинских масличных компаний — "Креатив Групп".

У инвесторов вызывала вопрос и структура собственности "Укрзализныци", отмечает источник "Ъ", знакомый с ходом размещения бумаг. "Им не совсем ясно, кто и чем владеет в этой структуре",— поясняет собеседник "Ъ". В этом году ожидается реорганизация и акционирование "Укрзализныци". Поэтому в условиях размещения бумаг УЗ был предусмотрен пут-опцион (возможность досрочной продажи) за 101% от номинала бумаг в случае потери государством 100% контроля в УЗ. Кроме того, бумаги УЗ не обеспечены госгарантиями, а сама монополия пока незнакома инвесторам, объяснил возможные опасения инвесторов господин Ваврищук.

"Укрзализныця" остро нуждается в деньгах для обновления подвижного состава (см. материал на стр. 1), скорее всего именно поэтому было принято решение все же проводить размещение, предполагают аналитики. "Дебютное размещение дает возможность УЗ провести доразмещение бумаг, как это сделал Ukrlandfarming",— отмечает Сергей Фурса. Высокопоставленный источник "Ъ", близкий к одному из организаторов размещения, подтвердил, что у монополии есть такие планы.