Слияния и поглощения

Ответы предоставил Виталий Струков, управляющий директор, глава департамента инвестиционно-банковских услуг Concorde Capital

Фармацевтический сектор в M&A сделках в мире является самым активным в этом году. Сначала года совершено свыше 75 сделок на общую сумму превышающую $20 млрд. Самой крупной сделкой является покупка американской компанией Watson Pharmaceuticals группы Actavis, находящейся в очень тяжелом положении. Сумма сделки превысила $5.5 млрд с учетом долговой нагрузки Actavis. Вторая по величине сделка была совершена в начале февраля 2012г. -Bristol-Myers Squibb приобрела Inhibitex за сумму около $2.5 млрд.  Большую активность проявляют китайские компании - China National PharmaceuticalGroup совершила в этом году уже две сделки на общую сумму свыше $1.7 млрд. Пока китайские компании усиливают свои позиции в регионе, делая приобретения в Китае и других странах Азии. Но рекордсменом в отрасли по количеству сделок является Valeant Pharmaceuticals, которая в этом году совершает уже седьмую сделку. Общая сумма сделок превысила $3 млрд. Valeant является канадской компанией, стратегия развития которой построена на M&A, что обеспечивает основной рост капитализации компании. В то время, когда средние мультипликаторы аналогичных компаний в развитых странах находятся на уровне 8.5-9.0xEBITDA, Valeant имеет один из самых высоких мультипликаторов в отрасли, который превышает 13.5 xEBITDA. Это объясняется тем, что EBITDA маржа компании одна из самых высоких в отрасли– у Valeant она находится на уровне 52%, в то время, когда средний показатель по отрасли 30%. EBITDAкомпании составляет порядка $2млрд. в год и компания может позволить себе делать крупные приобретения. Сделка по покупке Medicis является самой крупной для Valeant в этом году и позволяет компании существенно усилить свои позиции на американском рынке. Цена сделки 9xEBITDA является средней для американских фармацевтических компаний. Премия, заплаченная заMedicis, по нашему мнению, является оправданной. Valeant осуществляет эффективные приобретения, находя объекты, которые дают максимальную синергию. Не смотря на это, по нашим оценкам, Valeant будет готов к следующему крупному приобретению не ранее начала следующего года.

По материалам: Инвестгазета