Dragon Capital: комментарий перед аукционом Минфина

Dragon Capital: комментарий перед аукционом Минфина



26 березня 2013 года
Драгон Капитал

Во вторник, 26 марта, правительство проведет очередной аукцион по размещению ОВГЗ. Минфин предложит три серии стандартных ОВГЗ со сроком погашения 19.03.2014 г., 07.03.2018 г. и 12.02.2020 г. и две серии валютных облигаций с датой погашения 18.03.2015 г. и 03.02.2016 г.

Аукцион вряд ли окажется таким же результативным как размещение неделей ранее. Главный вопрос на сегодня – будет ли Минфин размещать годовые облигации также охотно, как и более короткие бумаги неделей ранее. И сможет ли рынок предложить Минфину настолько же приемлемые ставки. На данный момент существует ряд сдерживающих факторов для движения навстречу друг другу на данной части кривой. Прежде всего речь идет о том, что рынок не готов снижать аппетиты по доходности в годовых облигациях, так как большинство игроков закладывают на конец года ухудшение ситуации с ликвидностью. Это, в свою очередь, сдерживает снижение ставок по облигациям со сроком обращения от года и выше. Таким образом, маловероятно, что доходность заявок может опуститься к уровню 9,0%-9,5%, в то время как Минфин вряд ли будет настроен удовлетворять биды выше 10%. Скорее всего, участники рынка предпочтут взять паузу до следующей недели, когда вновь будут предложены короткие бумаги. Минфин же, вероятно, будет пополнять гривневую ликвидность за счет дружественных продаж длинных бумаг. По валютным облигациям должен сохраниться умеренный спрос, при этом существенных движений вниз по доходности уже не ожидается.

Источник: Драгон Капитал

Аналитик: Сергей Фурса
Другие обзоры облигаций от Драгон Капитал


Компании

все компании