Dragon Capital: комментарий перед аукционом Минфина

Dragon Capital: комментарий перед аукционом Минфина



25 лютого 2013 года
Драгон Капитал

Во вторник, 26 февраля, правительство проведет очередной аукцион по размещению ОВГЗ. Минфин предложит три серии стандартных ОВГЗ со сроком погашения 26.02.2014 г., 07.02.2018 г. и 12.02.2020 г., валютным облигации с погашением 25.02.2015 г. и 03.02.2016 г. и индексные облигации 24.02.2016 г.

И снова основная интрига кроется в размещении коротких гривневых бумаг и двухлетних долларовых облигаций. В первую очередь интересно, насколько снизится уровень заявок по годовым облигациям. При предыдущем размещении годовых бумаг минимальный бид был подан на уровне 14%. В то же время, с тех пор заявки по девятимесячным облигациям снизились до 12%, а на уровне 14% уже видели покупателей в НДС-облигациях. Таким образом, не исключено, что мы увидим заявку в диапазоне 12,5%-13,0%. Всего заявок конечно будет немного, потому как надежд у инвесторов на результативное размещение почти не осталось. Если интерес к динамике заявок годовых облигаций пока чисто теоретический, то при размещении двухлетних долларовых бумаг он переходит в практический. На последних аукционах именно здесь Минфин черпал основные ресурсы. При этом, раз за разом ставки снижались. Последний уровень ставок отсечения был зафиксирован на уровне 8,07%. В этот раз удовлетворенные заявки рискуют расположиться в диапазоне 8,0%-8,05%, сделав еще один шаг вниз. Судя по последним результатам, заставить Минфин продать трехлетние бумаги может только бид, поданный на уровне доходности двухлетней бумаги. Таким образом, несмотря на устойчивый умеренный интерес в этой бумаге, размещение тут маловероятно.

Источник: Драгон Капитал

Аналитик: Сергей Фурса
Другие обзоры облигаций от Драгон Капитал


Компании

все компании