Во вторник, 15 января, правительство проведет очередной аукцион по размещению ОВГЗ.

Во вторник, 15 января, правительство проведет очередной аукцион по размещению ОВГЗ.



14 січня 2013 года
Драгон Капитал

Во вторник, 15 января, правительство проведет очередной аукцион по размещению ОВГЗ. Минфин предложит четыре серии стандартных ОВГЗ, со сроком обращения один и три года, а также пять и семь лет, и индексные облигации с датой погашения 13.01.2016 года.

Основной интригой является размещение годовых облигаций. Безусловно, шансов на продажу гораздо больше у индексных облигаций и длинных стандартных ОВГЗ, которые Минфин использует для пополнения гривневой ликвидности уже давно. В то же время, именно годовые бумаги должны измерить температуру рынка. Спрос на ОВГЗ на вторичном рынке сейчас существенен и он не встречает адекватного предложения. В связи с этим уже на прошлом аукционе появились биды на уровне 20% по девятимесячным облигациям. Само собой, этот уровень оказался слишком высоким для Минфина. На текущем аукционе аппетиты рынка могут снизиться, поскольку очень остро чувствуется дефицит бумаг на вторичном рынке, что подталкивает доходности вниз. Не исключено, что ставки спроса при текущем размещении снизятся до уровня 17%-18%. В то же время, даже такие ставки слишком высоки для правительства. В случае, если Минфин испытывает дефицит гривневой ликвидности, правительство, вероятнее всего, задействует вариант размещения длинных облигаций с доходностью 14,3% и будет ждать, когда высокая ликвидность в банковском секторе подтолкнет ставки дальше вниз.

Источник: Драгон Капитал

Аналитик: Сергей Фурса
Другие обзоры облигаций от Драгон Капитал


Компании

все компании