Финансовый обзор от Альпари Фондовые рынки США. Фундаментальный анализ.

Фондовые индексы США снижаются второй день подряд на фоне заявлений главы ФРС США о возможном сокращении объемов ежемесячной скупки облигаций. По словам Бернанке, программа выкупа будет сворачиваться "крайне умеренно" в случае активного восстановления американской экономики. При этом решительных действий со стороны ФРС ждать не стоит, поскольку сокращение программы стимулирования может начаться лишь в 2014 году.

Подобные высказывания главы ФРС в сочетании с бурной негативной реакцией рынков на эти заявления ставят под сомнение дальнейший долгосрочный рост рынка ценных бумаг США.
Если экономика США будет восстанавливаться, то программа выкупа бондов будет сокращаться, и фондовый рынок не сможет расти посткризисными темпами. При этом если темпы восстановления экономики не будут устраивать ФРС, скупка бумаг продолжится, но и в этом случае рынок не сможет укрепляться так уверенно, как полгода назад, поскольку теперь каждый инвестор будет уверен в том, что любой намек на восстановление темпов экономического роста увеличивает вероятность роста учетных ставок и сокращения программы скупки бондов.
Рост рынка ценных бумаг США определялся не столько доверием к американским компаниям и политике ФРС, сколько ухудшением состояния проблемных экономик ЕС. Если европейские лидеры введут аналогичную программу стимулирования, или экономики этой зоны начнут восстанавливаться на фоне применяемых сейчас стимулирующих мер, мы можем увидеть активный отток капитала с рынков США за океан. В любом случае после заявлений Бернанке отношение прибыль/риск в американских бумагах не так привлекательно, как ранее.

Отмечу, что возможная смена главы ФРС, скорее всего не приведет к фундаментальным изменениям в политике этой организации, поскольку у Центробанка попросту нет альтернативных стратегий стимулирования экономики. Монетарная политика уже является ультрамягкой, ужесточать ее – значит поставить жирный крест на всех тех слабых позитивных тенденциях, которые прослеживаются последнее время в экономических показателях США. Следовательно, ФРС остается надеяться и верить в позитивные результаты программы скупки бондов. При этом неясно, зачем в таком случае пугать инвесторов заявлениями о возможном сокращении программы, если ее цели еще не достигнуты? На этот логичный вопрос сейчас нет однозначного ответа.


С уважением, Михайленко Александр
финансовый аналитик
Альпари

Источник: Альпари