Рынок США. Фундаментальный и технический анализ рынка

Фондовые рынки США укрепляются четвертый месяц подряд. Рассмотрим причины этих движений и дальнейшие возможные сценарии развития событий.

Фундаментальный анализ
Инвесторы всегда стремятся сохранить и преумножить средства, это аксиома. Одна из причин, по которой американские ценные бумаги в последнее время пользуются спросом – ухудшение макроэкономической ситуации в Европе. Безработица в Еврозоне достигла исторического максимума. По данным Евростат среди 17 стран участников ЕС примерно 12% населения не имеют постоянного места работы. Лидерами по уровням unemployment остаются Греция и Испания, в этих регионах данный показатель достигает 26%. При этом в США ситуация обратная – уровень занятости неуклонно растет:

Ключевые опережающие макроэкономические показатели Еврозоны по сравнению с США в большинстве своем являются такими же контрастными. Индекс делового доверия (Business confidence) и промышленное производство (industrial production) для США являются практически зеркальным отражением аналогичных показателей для Еврозоны:

Индекс делового доверия (Business confidence) отражает деловое настроение в стране. Для его расчета опрашиваются сотрудники крупнейших корпораций, и он считается опережающим индикатор роста или спада в экономике. Для Соединённых Штатов этот показатель находится в зеленой зоне (выше 50), тогда как в зоне евро – в красной (ниже нуля).
Промышленное производство (industrial production) является одним из ключевых индикаторов, отражающих состояние национальной экономики. Он имеет прямое влияние на показатели экономического роста и отражает динамику объема производства на предприятиях. С 2012 года в зоне евро этот показатель остается ниже нуля, в США – выше нулевой отметки.
Можно сделать вывод, что причинами бычьих настроений последних месяцев на американских рынках являются не столько великолепные перспективы американской экономики, сколько ухудшение макроэкономической ситуации и рост геополитической неопределенности в остальных регионах, в частности в зоне евро. Дальнейшие движения рынка во многом будут определяться дальнейшим развитием событий в Европе. Если мы увидим ухудшение макроэкономической статистики из ЕС, средства инвесторов продолжат свою миграцию за океан.

Технический анализ
Рынок остается в восходящем тренде. Технических разворотных сигналов на дневном таймфрейме нет. Они появятся лишь в случае уверенного закрытия рынка ниже ключевого уровня покупателей 1531.8:

В случае значительного роста в начале года рынки ценных бумаг часто корректируются в мае за счет перехода инвестиционного капитала из одного рынка в другой (падение рынка в мае последние несколько лет выделено на графике ниже). Учитывая четырехмесячный непрерывный рост рынка, за 1 – 2 недели до завершения текущего месяца есть смысл частично фиксировать финансовый результат по открытым ранее среднесрочным позициям:

Отчеты (commitment of traders reports) комиссии по фьючерсным рынкам США (CFTC) показывают, что крупные спекулянты уже начали сокращать объем своих бычьих позиций (они всегда движутся вместе с трендом – зеленая стрелка на иллюстрации ниже), а хеджеры сокращают объем медвежьих позиций (они всегда движутся против тренда – красная стрелка на иллюстрации ниже):


Вывод: В мае крупнейшие участники активно перемещают капитал с рынка на рынок и вероятность технической коррекции в это время увеличивается в несколько раз. Кроме этого приближается лето, когда рынок с высокой вероятностью может стоять в коридоре. Отчеты комиссии по фьючерсным рынкам США показывают, что крупные трейдеры уже фиксируют рыночную прибыль, что объясняет тот флэт, который наблюдается последние несколько недель на дневном таймфрейме. С точки зрения фундаментального анализа американские активы остаются привлекательнее европейских.
Следовательно, вход с текущих цен в новые длинные позиции возможен либо на период 1-2 недели (до мая месяца), либо на 6 и более месяцев (с учетом фактора мая и летнего периода). Первый вариант – агрессивный. Вход осуществляется после четырехмесячного роста рынка и может быть попыткой запрыгнуть в уходящий поезд. Второй вариант – более консервативный. При создании структурированного продукта по данному сценарию со 100% защитой капитала мы получаем доходность сопоставимую с рыночной, (коэффициент участия равен 0.91):


А. Михайленко,
менеджер-аналитик официального партнера Альпари в Киеве

Источник: Альпари