EUR упал от возросшего разрыва экономики США с реальностью

Американская валюта пользуется спросом как «валюта-убежище», поэтому пара евро/доллар может подешеветь к уровням около 1,348.
Доллар может укрепиться на фоне усиливающегося разрыва экономики США с реальностью, недостаточного смягчения политики в Японии, кажущейся подготовки снижения ставок в еврозоне и возможной подготовки их повышения в США.
По итогам вчерашнего заседания, ФРС ничего не хочет делать, кроме покупок активов на сумму 85 млрд долларов в месяц. По заявлению ФРС, «рост экономической активности приостановился в последние месяцы». В экономике США почти всё хорошо, стабильны даже инфляционные ожидания. Беспокоят только высокая безработица и пауза в росте, но без «розовых очков» это основное.
Данные по реальному ВВП показывают спад на 0,1% в год из-за урагана Сэнди. Главные причины спада – дефицит торгового баланса и сокращение государственных расходов на оборону. Экономика выбралась почти в ноль благодаря росту потребительских расходов в 4-м квартале на 2,2% и инвестиций в жилые фонды на 8,4%. Кроме того, расширились инвестиции в оборудование и программное обеспечение. При этом совокупный номинальный ВВП США за год вырос на 0,1% в квартал и на 3,3% в год. Просто, набирает обороты инфляция, что не может радовать инвесторов.

Появились подробности относительно того, когда ФРС ужесточит политику. Ждём не только падения безработицы ниже 6,5%, роста двухлетних ожиданий роста цен выше 2,5% в год, но и «другой информации, включая дополнительные показатели условий на рынке труда, индикаторы инфляционного давления и ожиданий относительно роста цен, а также данные о финансовых тенденциях». При этом цель максимизации занятости и поддержания 2%-ной инфляции останется в силе даже при отказе от сверхмягкой политики. Похоже, что её сворачивание находится в стадии подготовки, и это усиливает понижательное давление на евро в ожидании возможного снижения ставок ЕЦБ.
Смягчение политики Банка Японии тоже разочаровало. Оно на 55% больше, чем у ФРС, но нетто за год не очень большое, так как часть бумаг погасится в течение нескольких месяцев. С 2014 года японский центробанк будет покупать ещё около 12 трлн йен госдолга в месяц, или 132 млрд долларов. В основном это краткосрочные векселя, и нетто, за счёт дюрации, будет куплено всего 10 трлн йен в год. Итого госдолга будет 111 трлн йен по результатам 2014 года. От нынешнего ВВП это 21%, но темпы роста в Стране восходящего Солнца нарастают, промпроизводство в декабре выросло на 2,5% в месяц.
Сегодня мы ждём данных по потребительским ценам в Германии за январь. Предполагается их падение на 0,5% в месяц, что создаёт почву для снижения ставок. Только что опубликованные розничные продажи в декабре сократились на 1,7% в месяц, что только добавляет поводов для смягчения политики. В силу этого досрочное возвращение коммерческими банками чрезвычайных кредитов ЕЦБ больше не рассматривается пока в качестве повода для покупок евровалюты.

Источник: Альпари