Перспективы рынка золота. Анализ спроса и предложения.

Золото растет с 1999 года. Инвесторы часто покупают этот актив в периоды сомнений, связанных с перспективами рынками ценных бумаг. И наоборот - увеличение спекулятивных ожиданий, связанных с ростом фондового рынка, вызывает падение рынка золота.
Покупая тот или иной актив, необходимо знать лидеров этого рынка «в лицо». Центральные банки являются одними из крупнейших участников рынка золота. Их действия формируют существующий рыночный тренд. Политика этих участников, их возможные действия на рынке и их масштаб известны.
Объемы продаж золота центральными банками снижаются с каждым годом, отдельные участники открыто заявляют о своих долгосрочных бычьих намерениях – банки страхуют себя от возможного инфляционного роста. Цены на золото укрепляются вместе с увеличением спроса со стороны Центробанков. График, представленный ниже, показывает уровень продаж золота на открытом рынке центральными банками. Этот уровень сокращается из года в год – банки переходят в «лагерь быков»:

Учитывая растущий спрос на желтый металл со стороны Центробанков можно с определенной долей уверенности утверждать, что крупные спекулянты при входе в долгосрочные позиции также будут стремиться следовать за этим трендом. Это является первым сигналом, подтверждающим возможное продолжение долгосрочного восходящего тренда.
Последние отчеты комиссии по фьючерсным рынкам США (CFTC) показывают рост спроса на золото со стороны спекулянтов и снижение спроса со стороны хеджеров (выделено салатовыми стрелками на графике ниже). Подобные сигналы часто предвосхищают новый бычий тренд. Всегда на рынок первыми приходят крупные участники, формируется тренд и к ним присоединяются мелкие трейдеры. Поэтому, до технического подтверждения, говорить об открытии новых среднесрочных позиций рано. Необходимо быть готовым к действию и периодически мониторить состояние рынка.

На дневном таймфрейме рынок золота, находится в боковом тренде. Консолидация происходит между зоной продавцов 1692 – 1696 (спот) и зоной покупателей 1625 – 1646. Уверенное обновление уровня 1696 может говорить о начале очередного среднесрочного бычьего тренда:

Для анализа рациональности возможного входа в рынок при помощи структурированных продуктов достаточно взглянуть на значения подразумеваемой волатильности в опционных контрактах на золото ближних серий. Значение подразумеваемой волатильности показывает насколько «дорогими» или «дешевыми» являются опционы в относительных величинах. Сейчас этот показатель находится на годовых минимумах, то есть опционные позиции сейчас стоят относительно дёшево. Опционная позиция – неотъемлемая часть структурированного продукта, и, как мы видим, сейчас можно получить хорошую цену для входа в этот инвестиционный инструмент.

Вывод. Фундаментальный анализ подтверждает возможность продолжения долгосрочного тренда на рынке золота: Центробанки сокращают объемы продаж, а рост неопределённости в зоне евро и увеличение потолка госдолга США может спровоцировать дальнейшее увеличение спроса на золото. Анализ текущих позиций крупнейших трейдеров говорит об увеличении вероятности формирования среднесрочного бычьего движения на рынке. С точки зрения классического технического анализа, подтверждения этих сигналов еще нет, следовательно, открывать среднесрочные позиции еще рано, необходимо ждать подтверждение. При этом, учитывая достаточное количество долгосрочных бычьих сигналов и низкие значения подразумеваемой волатильности, наиболее привлекательным сейчас выглядит вход в долгосрочные позиции - структурированные продуты, рассчитанные на рост рынка. Потенциал движения в течение ближайших 6 – 9 месяцев 6-7%.


А. Михайленко,
менеджер-аналитик официального партнера Альпари в Киеве

Источник: Альпари