EUR/USD: Цель на время валютных войн - 1,34

До снижения ставок ЕЦБ курс евро к доллару целится в 1,34 на ожиданиях повышения "потолка" госдолга США. При выборе точки входа надо смотреть на курс валюты США к японской иене и евро к британскому фунту.
В фокусе центральных банков находятся "валютные войны", при которых государства занижают валютные курсы в угоду экспортёрам. На словах о них печётся центральный банк Германии, их пытаются избежать США и Япония. В действительности, всё наоборот. Япония первой начала накачку экономики деньгами, занижая курс государственной валюты с 2001 года. После кризиса 2008 года к ней присоединились США, а затем и ЕЦБ, и Банк Англии.
Накануне председатель Еврогруппы Жан-Клод Юнкер выразил обеспокоенность тем, что курс единой европейской валюты "опасно высок". Заявления Юнкера дали прямо противоположный эффект в виде снижения евро с максимумов прошлой недели. Они пошли на пользу интересам компаний, вывозящих товары из Германии.
Когда Банк Японии предъявил собственные средства войны с "быками", обнаружилось, что они не очень оригинальны. Продажи иены Страной восходящего Солнца идут на руку европейским экспортёрам и экономике в целом, потому что евро/иена – это кросс-курс, и валюта Японии котируется против доллара. В ответ на продажи иены пара USD/JPY взлетела к 90, чем поддержала евро/доллар около минимумов диапазона 1,328.
К тому же, между отдельными инструментами японского центробанка появилось непримиримое противоречие. С одной стороны, банк продаёт иены и покупает активы, с другой – повышает прогноз по росту экономики, что способствует укреплению государственной валюты.
Поднятие целевого уровня инфляции само по себе радует сторонников активов риска, но объёмы количественного смягчения не удовлетворяют рынок. В качестве главного средства победы над "быками" выступают приобретения казначейских векселей на 10 триллионов иен и государственных облигаций Японии на 2 трлн иен с 2014 года. 12 трлн иен – это достаточно небольшая сумма, эквивалентная 133 миллиардам долларов, то есть неполным двум месяцам покупок ипотечных бумаг со стороны ФРС США, включая Твист. В результате, понижательное давление на доллар/иену стало возрастать, а покупки её замедлились после попытки пробоя выше уровня 90.

Обрадованные введением целевого уровня инфляции, инвесторы стали толкать евро вверх. Срединный прогноз по ВВП в финансовом 2014 году был поднят до 0,8% с 0,6%, а срединный прогноз для базовой инфляции – до 0,9% с 0,8%. В результате, евро/доллар вырос с 1,33 до 1,3371 после того, как Банк Японии заявил о введении целевого уровня инфляции. Так как рынок евро/доллара больше, чем рынок доллара/иены, валюта США стала падать против японки. Получается, что заявление о введении целевых темпов роста цен оказало негативный обратный эффект на курс доллара/иены из-за позитива относительно экономики Страны восходящего Солнца.
В своём выступлении около половины двенадцатого по Москве 22 января министр финансов Японии выразил неопределённость относительно средств достижения поставленных целей, что заставило евро/доллар упасть к 1,3267 к 13:30. Падение единой европейской валюты усилило обратный эффект от мер Банка Японии и вызвало ещё более сильное снижение доллара к иене.
К 15:30 22 января курс евро к доллару вырос до 1,3367 под влиянием сильных макроэкономических показателей: позитивных индексов ZEW по Германии и по еврозоне, а также негативных для Великобритании данных по заимствованиям. Чистая потребность государственного сектора Великобритании в заимствованиях достигла 1,3 млрд, а чистые заимствования – 15,4 млрд фунтов. Европейский индекс настроений в январе вырос до 31,7 с 7,6 за декабрь, а немецкий – до 31,5 с 6,9. Всё это вызвало рост евро к фунту с 0,839 до 0,843, но затем EUR/GBP упал до 0,836 после выхода индекса заказов Конфедерации британской промышленности, всё же выросшего в январе с -20 до -12.
На выступлениях глав ЕЦБ и Банка Англии евро/доллар стал расти от 1,3278 до 1,333. Европейский регулятор сделал заявления из области экономической идеологии, касавшиеся необходимости ужесточения надзора. Контроль за банковской системой должен стать эффективнее, его надо отделить от денежно-кредитной политики. Фокус на надзоре будет достигнут за счёт децентрализации полномочий во благо сохранения единого рынка. Таким образом, в Евросистеме теперь станет два полноценных регулятора (ЕЦБ и новый надзорный орган), и "быки" почувствовали запах предстоящего ужесточения.
В Великобритании глава её регулятора подвёл удручающие итоги своего правления и наметил три основных направления политики, включая повышение предложения в мировой экономики на опережение, изменения в структуре мировой экономики и обменных курсах. Ничего из этого не относится к компетенции регулятора. Ключевое слово в обоих выступлениях – "framework" (концепция, основа, механизм, модель). Но если европейский регулятор сам определяет, исходя из чего строит политику, то британский исходит из контекста. После комментария ЕЦБ евро/фунт вырос с 0,836 до 0,8395, а после выступления Банка Англии – до 0,841.

В итоге, мы приходим к выводу о том, что валютные войны и сопутствующая им череда устных интервенций поддерживают пару евро/доллар в пределах диапазона. В данном случае, это диапазон от 1,34 до 1,33 с откатами к 1,325. Для консервативных инвестиций в евро подходят бай-стопы на 1,333 и селл-стопы ниже 1,325. На ожиданиях повышения "потолка" госдолга целевым уровнем по евро представляется 1,34.

Источник: Альпари