"Газпром" становится энергетическим брокером

Отчётность "Газпрома" по МСФО показывает, что он становится энергетическим брокером, фокусируясь на переработке и поставках.
8%-ное падение цен на покупной газ создало почву для того, чтобы "Газпром" стал энергетическим брокером. Стратегически монополия зависит от стоимости газа и объёмов поставок. В европейском бизнесе выручка за отчётные 9 месяцев выросла при сокращении этих объёмов. Занять новое место на кривой предложения позволяет средняя цена на газ, которая для бывшего СССР выросла на 20% до 9531 рубля за тысячу кубометров. Стоимость по-прежнему отстаёт от европейской, но столь масштабное подорожание для ближайших соседей ограничило рост цен для Европы девятью процентами (до 11781,1 рубля).
В МСФО важно обратить внимание на выручку с активов. За 9 месяцев сильнее всего её рост был в сегменте переработки нефти и конденсата. Выручка в нём увеличилась на 17% до 78 копеек с рубля активов с 67 копеек. Для сравнения, в сегменте поставок рост только до 1,76 с 1,75 рубля, в транспортировке - с 11 до 12 копеек. Изменение выручки на рубль активов ставит "Газпром" перед выбором: либо становится энергетическим брокером, либо фокусироваться на переработке нефти и газа, рискуя быть поглощённым при консолидации ТЭК.
По итогам 2012 года в МСФО мы ожидаем следующей динамики:
-доход, снизившаяся на 16% с 937,2 до 787,6 млрд рублей, по итогам 2012 года, вероятно, составит 1,05 трлн. рублей;
-выручка, увеличившаяся на 1,66% с 3,3 трлн рублей до 3,35 трлн рублей, достигнет 4,5 трлн рублей;
-доналоговая прибыль, упавшая на 11,4%, дорастёт до 1,39 трлн рублей.
В 2013 году можно ждать увеличения операционных расходов на 18% до 2,5 трлн рублей с 2,1 трлн рублей и доли переработки в общей выручке. Вне зависимости от того, что стоит во главе угла, переработка или транспортировка, базовым активом холдинга останется газ, спрос на котором на мировом рынке повысится по мере прогрева экономик развивающихся стран. С открытием новых маршрутов при таянии арктических льдов в Восточной и Юго-Восточной Азии будет в чести наш СПГ. На этом фоне можно прогнозировать возвращение цен на газ к максимуму 22 ноября 2012 года и акций "Газпрома" к вершине 13 сентября 2012 года, и за этими бумагами виден 16%-ный потенциал роста.

Источник: Альпари